黄湘源行政审批制乃股市乱象之源

　　财经人士 黄湘源

　　重形式轻实质的行政审批制度不仅与资本市场的基本规则格格不入，也是腐败的温床，是迄今为止我国股市一切乱象的总根源。

　　中国股市20年，赢得了两个不雅的称号：一曰“赌场”，一曰“青楼”。吴敬琏先生指出，中国股市“连赌场都不如”。赌场里面也有规矩，你不能看别人的牌。而在我们这股市，有些人可以看别人的牌，可以作弊，可以搞诈骗，坐庄、炒作、操纵股价……。如果说，“赌场论”反映了中国股市的黑暗，那么，“青楼说”则是IPO假面舞会的形象写照。20年来中国股市花枝招展的新股发得比人家200年还多，可是，揭开红盖头亮盖头来看，一个个无不是忸怩造作的青楼女子。

　　行政审批制作为计划经济的产物，不可避免带有计划经济的烙印。当行政权力一旦屈从权贵利益意志的时候，则很容易由为市场经济服务的工具演变为恶魔。而所谓的规范化和市场化，尽管无不打着规范化和市场化的旗号，拆穿了，不过是简单的格式化对号入座而已。任何有问题的拟上市企业，一经投行、保荐人和会计师过手，不是就通通都如假包换，变成连发审委专家也审不出问题的处子秀了吗？这与其说是卡假堵漏，还不如说是在“授人以渔”，逼人作假。这种重形式轻实质的行政审批制度不仅与资本市场的基本规则格格不入，严重不适应中国企业的发展要求，严重影响和阻碍了经济社会和资本市场的发展进程，而且，更为严重而令人不安的是，它也是腐败的温床，是迄今为止我国股市一切乱象的总根源。

　　我国的IPO体制从额度分配制到保荐制、核准制，几次三番地改过来改过去，之所以万变不离其宗，始终不离行政审批权力之手，说到底，无非是利益机制在作怪。大型国企所代表的垄断性经济体制的利益以及反映在某些“跑部钱进”的中小企业身上的地方利益，固然常常很容易被表白为国家利益，从而成为行政审批权力迟迟不肯退出市场的一个据说非常重要的理由。不过，在很多关于资本市场的整体利益和长远利益的冠冕堂皇说辞的背后，真的就只有放不下的担忧而没有藏不住的老鼠尾巴了吗？答案显然也是否定的。若干年来，卖身于肮脏的股权交易和圈钱交易之中的权力人物和典型案例，难道人们见得还少吗？这就足以说明，任何没有市场现实利益，更不考虑投资者眼前利益的所谓国家利益、整体利益和长远利益，无非都是“皇帝的新衣”。