皮海洲发行制度改革才是IPO重启的前提条件

　　近日，IPO重启的谣传一度袭击股市，造成1月24日的股市出现大幅震荡走势。虽然随后有证监会的“火速辟谣”让股市重归平静，但IPO重启谣传所引发的IPO重启话题却是市场必须正视的。

　　其实，IPO重启是无法回避的，毕竟融资功能是中国股市最主要的功能。中国股市不可能长期回避IPO，IPO重启只是时间早晚的问题。如果中国股市闻IPO而色变的话，那么这一天迟早都会到来。所以，尽管有消息称证监会对IPO重启的谣传进行了“火速辟谣”，但这种辟谣只能是带给股市短期的安宁而已。

　　实际上，所谓证监会的“火速辟谣”还是给市场留下了某些谜团。一来，证监会从未正式叫停IPO，始终表示股市下跌与新股发行无关，又何来IPO重启呢？又如何为IPO重启一说辟谣呢？二来，“火速辟谣”的消息并非出自于证监会的官方消息，“三大证券报”均未报道“火速辟谣”的消息，辟谣的真实性如何，有待于时间来验证。

　　当然，最重要的还是“火速辟谣”所透露出的IPO重启信息，很模糊，甚至有误导市场的嫌疑。有关媒体的报道称，证监会IPO财务大检查将持续到3月底，在之前都不会进行新的审批过会。媒体因此认为，在3月底之前IPO不会重启。据此，投资者不难得出结论，IPO财务大检查期间是不能重启IPO的。换句话来说，IPO重启以IPO财务大检查结束为前提。

　　这里明显存在这样两个错误之处。一是IPO财务大检查并非只是持续到3月底，而是5月底。根据证监会1月8日召开的“IPO在审企业2012年财务报告专项检查工作会议”安排，这次IPO企业财务检查的时间为5个月。其中，1月至3月为自查阶段；4月至5月为复核阶段。如果IPO大检查期间不安排新股发行的话，那么，IPO暂停的时间应该一直到5月底，而不是3月底。二是有关媒体的报道称，3月底之前不会进行新的审批过会。但目前的实际情况是，已过会待发行的公司还有90余家，那么这90余家公司是不是可以启动发行了呢？

　　可见，所谓的证监会“火速辟谣”，其中存在很多漏洞。实际上，就IPO的重启来说，其前提条件不应是IPO财务大检查结束，而是对新股发行制度进行改革。毕竟就目前的IPO财务大检查来说，并不妨碍新股发行的重启，更何况在证监会的眼里，新股发行的通道本来就是畅通的，并没有关停。毕竟目前已过会公司有90余家，按照“好人举手”的方式从中挑选一批公司突击检查，然后安排上市，这是完全可以做到的。因此，IPO财务大检查与IPO重启完全可以同时进行，二者并不存在矛盾。管理层只要敢于加大对IPO造假上市公司的查处力度，发行人财务造假的问题就会得到抑制，有没有IPO财务大检查其实并不是最关键的。

　　其实，就目前的情况而论，对新股发行制度进行改革才是IPO重启的前提条件。因为目前的新股发行制度不仅容易导致“三高”发行，而且也为中国股市造就了大量的大小非问题。通过新股发行不仅让上市公司大量圈钱，同时也让上市公司控股股东、高管等原始股东一夜暴富。这也成了大批企业上市的动力所在，并造就IPO“堰塞湖”在中国股市的出现。因此，要重启IPO，就必须解决新股发行制度所存在的这些重大问题。如果这些关键性的问题得不到解决就重启IPO，那么新股发行仍然只是中国股市问题的制造机器，这样的新股发行也不可能持续下去。

　　皮海洲(知名独立财经评论员，职业投资者)