尴尬的秒停

　　近两日10只新股上市，无一例外都是秒停的走势，不管是上市首日还是次日，新股报价都被牢牢封死在涨停板上。本栏认为，这种新股上市的畸形报价并不合理，如能改进将给投资者带来更加公平、公正的交易环境。

　　新股秒停的现象使得中签新股的投资者在上市的前几天几乎不用看行情，想买新股的投资者每天在不在涨停板挂单区别不大，反正前面必然有机构投资者的报单，中小散户想买到误卖的新股几乎是不可能的。这不是出价高低的问题，而是交易机制产生的结果。

　　为什么本栏多次抨击涨跌停板，因为涨跌停板产生的效果就是中小散户在极端价格上永远排在机构投资者的后面。按照交易所的三优先原则，即价格优先、时间优先、数量优先，大家的报价都是涨停板价格，时间上散户投资者需要先把委托报给券商，券商再报到交易所主机，而机构投资者往往使用机构专用席位，就算也是通过券商系统，券商也会给这些重要客户单独开辟交易通道。就算机构投资者不享受专用通道，而是和普通散户一样流程报单，那么还有第三条叫数量优先。即当机构投资者的报单和散户报单同时达到交易所主机(交易所认定时间差小于0.000001秒就是同一时间)，单一散户投资者的申报量也不可能达到机构投资者的级别，即机构投资者在交易所主机的排队还是排在普通散户的前面。

　　新股上市持续的涨跌停板有多不好，已经不是什么新闻了。但管理层迟迟不做修改却值得散户投资者玩味。从理论上讲，涨跌停板的目的是为了防止因为如乌龙指那样的错误报单或者因为大剂量市价委托引发的股价的暴涨暴跌。新股上市首日应该如何定价，谁也不是权威，最好的办法就是通过9点15分到9点25分的集合竞价阶段让全部投资者用自己的钱或者股票给新股定价，这才是真正的市场定价。

　　当然，管理层也担心新股上市后因为当日换手率太高，到下午交易时段有可能出现缺少可以卖出股票的问题。历史上曾有新股中工国际，上市后在17元附近徘徊，却在下午2点钟左右股价一路走高，最高上涨至50元，这也是应该避免的。

　　比较合适的办法就是集合竞价极端不设置涨跌停板限制，9点25分集合竞价出来后，以集合竞价为基准上下设置10%或者20%的涨跌停板，以防股价异常波动，这可能是目前新股上市时最佳的交易方法。

　　在现在仍然新股上市持续秒停的时候，投资者也没什么好的投资策略，也只能等待新股开板后能够自由交易时，再依据价格而买入卖出吧，中签的新股在尚未打开涨停板时卖出，基本是不太明智的选择。