曹中铭 对IPO毒药不能姑息

　　曹中铭

　　创业板公司万福生科惊现“财务造假门”，让市场再次对保荐问题行起“注目礼”。继振东制药成为创业板“公开谴责第一股”之后，万福生科又“不幸”成就了创业板“财务造假第一股”的美名。

　　今年中报虚增营业收入1 .88亿元、虚增营业成本1.46亿元、虚增利润4023.16万元，同时隐瞒上半年生产线长期停产的事项，万福生科无论是财务数据造假，还是在隐瞒事实不履行信息披露义务问题上，其性质无疑都是非常严重的。深交所在公开谴责公告中，认定上市公司存在“虚假记载与重大遗漏”，明显存在避重就轻的嫌疑。而具有讽刺意义的是，上市公司本身存在问题，而其保荐机构却在监管部门立案调查的前三天，居然还在声称万福生科“一切正常”。如果真的是“正常”，倒还是投资者之“万福”，但其投资者要面对的却是万劫不复。

　　事实上，万福生科仅是平安证券[微博]保荐项目出现问题中的“冰山一角”。自创业板开板之后，平安证券作为保荐中小盘公司的最大赢家，在从市场中获取了巨大利益的同时，也留给市场“一地鸡毛”。客观地说，其从保荐中的所得与对市场本身的贡献是不对等的。而且，因为保荐项目出现了众多的业绩“变脸”公司，平安证券也被某些市场人士解读为“IPO毒药”。

　　统计数据见证了平安证券“辉煌”的保荐业绩：2009年平安证券成功保荐创业板项目5个，2家2010年业绩“变脸”；2010年保荐17家，次年9家业绩“变脸”；2011年破天荒地保荐了34家，13家“变脸”；即使是今年行情低迷，平安证券亦斩获14家，三季报显示高达7家业绩“变脸”。相对于平安证券而言，“产量”越高，产生的“垃圾”就越多。

　　其实，平安证券作为保荐人频频遭遇诟病远远不止于此。中小板公司ST德棉同样是家“问题公司”，其当年的保荐人为平安证券；胜景山河造假上市案的背后，同样有平安证券“忙碌”的身影。

　　一家保荐机构，如果偶尔在保荐项目中出现纰漏，或许不可避免；如果其保荐的项目总是出现问题，那就值得商榷了。除了相关保代没有履行勤勉尽责的职责之外，作为保荐人的券商，显然亦难辞其咎。然而，在监管部门对于保荐人的“严惩”中，我们看到最严厉的处罚莫过于“出具警示函”。试问，一张无足轻重的警示函，到底能“警示”谁？

　　一个保荐项目，除了发行人可以从市场中大肆“圈钱”之外，利益最大窃取方显然非券商莫属。但中国证监会的板子，却往往只盯着保代，保荐人大多安然无恙。最大利益的获得者，却无须承担任何的责任，如此离奇的故事，也只在A股市场中发生，实乃滑天下之大稽。

　　前不久，证监会主席郭树清表示，对于股市下跌监管部门应承担一定责任。笔者以为，监管部门的责任之一在于对市场上的违规行为没有进行严厉处罚，像新股频现的业绩“变脸”现象，监管部门竟然睁只眼闭只眼，该处罚的没处罚，该严打的没严打，无形中会影响到投资者对于市场的信心。A股连续三年“熊霸全球”，不能说与之没有任何的关系。

　　鉴于平安证券保荐的项目常常出现业绩“变脸”现象，监管部门有必要对其实施严惩。如果平安证券因之被撤销了保荐资格，试想其会在市场中产生多大的震动与威慑力？