周科竞警示赔偿和事先防范

　　周科竞

　　上市不足半年，南大光电就因业绩比公告的还要差而被证监会警示。业绩变脸得到管理层的重视，这是A股市场长久向好的基石。但本栏以为，仅仅警示还远远不够，对于业绩快速变脸的公司还应该向投资者进行赔偿，任何产品都有保质期，新股也应该有一定时间的业绩保证。

　　现在新股的问题不仅仅是发行价的高低，最主要的还是新股质量总让投资者不放心。虽然从招股说明书看每一家都是蒸蒸日上的好企业，经营状况和未来发展潜力比现有上市公司明显出色，但是上市之后业绩总会因为种种原因出现下滑。去年8月才上市的南大光电说自己业绩下降是因为产品销售价格下跌导致，可为什么那么多新股都总赶不上好时候，还是招股说明书中描述的产品销售价格有水分？

　　证监会的工作思路，主要是在新股出现业绩下滑后进行处罚。这可能是警示，也可能是谴责或者其他什么，但这些都不是从根本上解决问题的办法。投资者希望如果上市公司出现业绩变脸，自己应该能够获得赔偿。例如由上市公司或者大股东按照高于IPO的价格回购上市公司发行在外的股票，这也算是上市公司IPO的品质保证。

　　最理想的情况还是应该让上市公司的招股说明书真实可信，披露的内容真实、反映的数据真实、企业的经营生产情况真实。现在的发审制度存在一定的弊端，就是拟上市公司所涉及的行业太多，发审委不可能清楚地了解每一家公司的真实情况。本栏倒有一个建议，不妨让拟上市公司上会前找几家同行业的竞争对手，对着招股说明书指摘一下该公司的不足，例如产品销售价格是不是真的那样高，原材料采购成本靠不靠谱，行业前景是不是那么光明，募集资金投向是否真的能产生预期的收益。

　　一般来说，竞争对手都不太希望自己的同行做大，所以给出的观点一般都偏向负面，这一点发审委和投资者也都能够明白，但他们给出的参考意见，可以帮助发审委和投资者事先发现此项IPO中可能存在的不真实因素，发审委是否让其过会，投资者要不要掏钱购买，心中也能有个计较。

　　如果投资者真的能够在招股之前全方位了解上市公司的真实基本面情况，那么真正优秀的公司就可以登陆A股市场，而造假上市的公司也就能够被同行揭发进而上市失败，这才是解决上市公司变脸的最终目标。