招商证券副总经理孙议政： 注册制将先放节奏后放价格

　　12月9日，国务院常务会议审议通过了拟提请全国人大常委会审议的《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用<中华人民共和国证券法>有关规定的决定(草案)》。对此，招商证券副总经理孙议政对证券时报记者表示，这说明国家对股票发行注册制改革的决心很大，是顺应市场的。

　　孙议政称，今年的股市异常波动让证券法的修改时间延后了，但是国务院和证监会抓紧时间，采取了快速有效的措施推进注册制改革，使得注册制改革于法有据。

　　注册制改革的核心在于理顺政府与市场的关系，总体目标是建立市场主导、责任到位、披露为本、预期明确、监管有力的股票发行上市制度。孙议政称，注册制改革的最主要变化还是在审核方面，由审批制到核准制，同时坚持以信息披露为主的理念，加强事中事后监管。

　　孙议政说，注册制实际上就是“开始审的时候你说什么我信什么，把逻辑说清楚，说完以后就可以发了。但是发完了以后，监管层会查你。核准制是你说什么我不一定信，会怀疑。”

　　对于注册制后的新股扩容，孙议政表示，为了保护股民，监管层会控制节奏，以前最多的一年新股发行也没有超过300家，注册制后，前期新股一年发行量也应该在300家左右，不会多太多，先把存量发行完后。目前的排队企业也是在20多年的市场发展中形成的，不可能注册制后一下子发完。

　　证监会也表示，注册制改革是一个循序渐进的过程，不会一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。

　　对于发行价格，孙议政称，那还得在节奏完全放开后。这也意味着在发行价格完全放开前，新股上市后仍然会有不错的收益。

　　对于中介机构来说，注册制后的责任也更重了。孙议政说，注册制后虽然上市容易了，但是后面查得也更严了，监管机构代替了证监会的一些职责，如果出问题的话，责任也大，这时候，中介机构会更严格，更谨慎，对于资质不是那么好的企业，企业压力也会更大。

　　“但对于投资者来说，获得的上市公司信息将更贴近需求，对企业也会看得更清楚。”孙议政说。

　　不过，注册制后要把新股发行节奏和价格完全放开，孙议政估算，可能得有五年左右时间。

　　对于注册制改革对市场的影响，孙议政说，注册制改革解决了A股市场最根本的矛盾，虽然短期可能会有些冲击，监管层也会呵护市场，如前面说的控制发行节奏，但长期肯定是利好，一些壳公司、绩差公司的炒作价值将大打折扣。不过，在注册制后，监管层对市场的干预也将大大减少，更多地交给投资者自己去判断。