IPO重启如何影响市场 六次规律总结

　　于百程

　　最近，关于新股发行(IPO)将重启的消息不断，甚至有推测称，最快4月份就可能重启。

　　作为重要的政策信号，新股发行的暂停和重启，这些年对股市的影响日渐重要。有统计显示，除本次之外，A股市场上已经出现过6次新股发行暂停和重启，其间指数表现各不相同，虽难以形成一致的结论，但其影响规律还是有迹可循的。

　　下面是A股的六次暂停和重启：

　　第一次：1994年7月21日~12月7日；第二次：1995年1月19日~6月9日；第三次：1995年7月5日~1996年1月3日；第四次：2004年8月26日~2005年1月23日；第五次：2005年5月25日~2006年6月2日；第六次：2008年9月16日~2009年6月29日。

　　如果将每次暂停和重启过程做一分解，则可以发现以下一些规律：

　　1.新股暂停开始之时，市场都是处于弱市，甚至是极弱之中。比如三个历史大底的1994年、2005年和2008年。

　　2.从新股暂停到重启整段时间看，股市开始会惯性下挫，并且，历史上的几个大底部，如1994年7月的325点， 2005年6月的998点，2008年10月的1664点，都是在新股暂停不久后创出。但颓势不久会得到缓解，市场慢慢甚至快速复苏。当然，除了暂停新股，其间还会配合其他政策。

　　3.新股发行重启之时，市场有强也有弱。比如1996年1月的重启，就在市场几乎最弱之时。

　　最近的两次重启时间，2006年和2009年，则都是选择市场较强之时。

　　4.新股重启之后，市场表现也各有不同。比如1996年，新股重启之后，市场只疲弱了1个月即走出了一波长期牛市，直到2001年。而在2006和2009年的两次新股重启后，前者之后走出6124点的超级牛市，后者之后则是冲高回落，走出维持至今的熊市。

　　目前，市场关注的是新股重启之后的市场表现。如果仅以前几次的规律来看，目前市场处于冲高回落偏弱的局势中，其中已蕴含了对于新股重启的预期，在此附近如果新股重启，那么市场短期(一个月内)继续维持弱势的概率大，但中长期的影响则还是由上市公司利润和宏观经济及货币政策的影响。

　　此外，随着更多小型新股的上市，投资者更多应该关注的是目前市场上一些独特概念公司，其竞争对手的上市，这样，原有的概念稀缺性溢价下降，概念的真伪度也会透明，从而出现真正的个股风险。