被闲置的IPO募资

　　2012年上市公司年报披露过半，公开发行新股所筹得资金的使用情况及收益也陆续被公众了解。在多数募投项目有序进行的同时，记者发现部分上市公司募集到的巨额资金并未被充分利用，甚至部分募投项目在IPO完成近两年后还没有任何进展。

　　招股时，拟上市公司往往 “非常缺资金”，同时又将募投项目包装得完美无缺，前途无限光明。但资金到位后，少数公司却迟迟不按计划投入。

　　财经评论员皮海洲认为，宏观经济或者行业情况的变化是上市公司推迟甚至取消募投项目的原因之一，但更多的上市公司可能在融资前并没有完全将募投项目规划好，募集到资金后项目只能一拖再拖。另外，也不能排除部分上市公司为了“圈钱”而编造募投项目，在筹到资金后再借故撤销项目的可能性存在。

　　巨额资金保本投资

　　在拟上市公司的募投计划中，新建各种“楼堂馆所”已是不可或缺的项目，往往还会冠之以“技术中心”、“科技城”等。就开工建设的原因，各家公司给出的理由往往是“当前研发条件已不适应发展”、“办公条件已不能满足业务的快速增长”等。

　　苏交科(300284,股吧)是2012年年初上市的一家创业板公司，公开发行实际募得资金7.41亿元。在招股说明书中，苏交科将“设计咨询中心建设项目”位列募集资金使用项目的第一位，并表示“扣除发行费用后，募集资金将按轻重缓急顺序投资”。

　　对于将“设计咨询中心建设项目”排名榜首的原因，招股书给出了以下理由：公司业务迅速扩张，公司打造品牌的需要；有利于公司人才引进；办公条件改善的需要；树立良好市场形象的需要。该项目计划投资6074万元，预计2012年年底达到可使用状态。

　　整整一年过去了，在2012年年度报告中的募集资金承诺项目情况一项中，“设计咨询中心建设项目”的投入金额仍然为零，说明该项目并未启动。

　　苏交科对外解释称：“公司的募集资金投资项目"设计咨询中心建设项目"的投资进度较预计进度有所滞后，主要原因是该项目实施地点尚未按照计划进度确定，公司未来根据发展需要稳步推进该项目的实施。”

　　为此，记者再度查阅了招股书，在项目选址相关情况中有如下表述：“该项目拟选场地位于南京市，拟通过购买办公场所或通过在南京市江宁基地新建办公场所。”

　　在连续使用三个“拟”字的情况下，表明当时苏交科并没有为头号募资项目找好建设地点，一年之后仍在忙于寻找实施地点就不足为奇了。在短期开工无望的情况下，公司再次表示该项目完成的日期将推迟至2015年1月，比招股说明书中的计划整整晚了两年。

　　包括“设计咨询中心建设项目”未使用的资金在内，苏交科将包括超募资金在内的4.2亿元现金存在银行，坐享3个月至1年定期存款带来的利息收入。

　　与苏交科情况类似的还有朗姿股份(002612,股吧)，这家2011年8月上市的公司实际募集资金16.58亿元。年报显示，截至2012年底，公司募投项目中的“现有生产基地改扩建项目”仍未有任何进展。

　　朗姿股份就募投项目停滞的解释为，为加快生产能力提升，在不影响工厂正常生产的前提下，公司在其他地区进行新工厂建设。由于新工厂与募投项目地址不一致，实施方式也有所区别，完全以自有资金进行开展，公司生产能力得到很大提升，因此生产基地改扩建项目建设未有实际进展。

　　上述看似符合正常逻辑的理由反而引起投资者的质疑，既然公司能够依靠自有资金完成扩大产量的目标，那么为何还要到资本市场融资，且该项目的融资额接近1.4亿元。

　　资料显示，截至2012年年底，朗姿股份闲置的募集资金达到12.45亿元。根据公司近期的公告，闲置的募集资金将被用于保本型投资。

　　皮海洲认为，自2012年12月证监会允许上市公司使用闲置募集资金投资银行理财产品以来，已有多家上市公司参与其中，这样的投资尽管收益水平较银行存款高，但也可能导致上市公司募集资金时有意多列项目，进而上市圈钱，最终影响到公司的发展和对股东的回报。

　　募投项目因故变更

　　除去上市公司因为自身的各种原因导致募投项目停滞不前外，某些客观因素也可能导致募投项目进展迟缓。

　　同样是2011年8月上市的旗滨集团(601636,股吧)为“700吨生产线在线LOW-E技术改造项目”募集了5.27亿元，但时至2012年年底，该项目仍然按兵不动。

　　旗滨集团解释称，鉴于株洲玻璃生产线将整体搬迁，上述项目的技术改造实施环境已发生变化，因此公司拟变更该募集资金投资项目，变更后的募集资金5.27亿元全部用于向全资子公司株洲醴陵旗滨玻璃有限公司进行增资，搬迁、改造、升级、建设一条600吨在线LOW-E生产线。

　　从2011年计划上市到今年年初有意进行搬迁，仅仅过去了一年半的时间，生产地点就要发生变化。在IPO之前公司竟浑然不知，让人感到匪夷所思。

　　而旗滨集团在对外解释停建缘由并给出新的投资计划的同时，却未公布修改后的募投计划何时能够完成。

　　出现类似情况的还有八棱科技，这家在IPO时就曾被迫中止发行的上市公司在募集到资金后同样遇到“艰难险阻”。“技术中心升级建设项目”进度缓慢，公司给出的原因是该项目与其他项目的规划进行了重组，因而需要更多的时间进行建设。

　　而原募集资金投资项目中的“新增汽车散热器汽车暖风机生产线项目”被拆分为两个项目，分别为“新增汽车散热器生产线项目”和“车用换热器及暖风机生产基地项目”。其中“新增汽车散热器生产线项目”由南宁八菱实施，实施地点不变，“车用换热器及暖风机生产基地项目”由公司全资子公司柳州八菱科技(002592,股吧)有限公司实施，实施地点变更为柳州市柳东新区。

　　募投项目突生变故，不仅让投资者对上市公司高管的管理能力产生怀疑，更可能打击对资本市场的信心。在IPO超募数亿元资金之后，上市公司无法提高这些资金的使用效率，以及时扩张生产规模，这凸显了企业极度缺少发展动力。