9年4次冲击IPO 神舟电脑今年依然落马

　　据经济之声《天下公司》报道，中国证监会最新公布本年度已终止审查的申报上市企业名单，其中，再次出现了深圳市神舟电脑股份有限公司的名字。去年7月过会之后，神舟电脑眼看着就等一纸实施批文，但因为今年3月31日前没有按照要求提交自查报告，最终，九年来第四次IPO申请按照程序被终止审查。记者致电神舟电脑，虽然客服人员提供了一个联络电话，但今天下午记者多次拨打都无人接听。

　　客服：不好意思我们这边是属于客服部的，我们也没有那些领导的电话，这样您要了解我们神舟笔记本相关的信息我们可以提供的，但是您问的那些情况我们的确不了解。

　　记者：媒体采访的话找哪个部门？

　　客服：具体我也不太了解。

　　记者：其他的公关部门呢？

　　客服：那边的情况我也不了解，因为我们是分散开的。

　　记者：能帮我转达一下吗？相关的客服部门的负责人也可以，或者神舟电脑公司的相关负责人。

　　客服：如果您想要了解我们相关的信息，我可以给您提供一个电话。

　　神舟电脑寻求上市之路相当坎坷，从2005年赴H股上市流产，到2008冲击深圳中小板因金融危机搁浅，从2011年创业板上市申请因财务问题被发审委拒绝，到2012年创业板发审委通过IPO申请……似乎再也没有比神舟电脑更锲而不舍的公司了，但今年依然没能如愿。在科技观察员李易看来，这样的结果是意料之外，情理之中。

　　李易：第一神舟电脑确实运气不太好，去年7月份过会以后马上面临中国股市IPO的暂停，接着又遭遇史上最严厉的审查，不只是神舟一家已经过会的被终止了，实际上还有很多，证监会要求提交自查报告，这个报告的主体是保荐机构，也许觉得自己都没法自圆其说所以干脆就放弃了。第二整个PC概念股已经没有什么价值，过气了，从全世界范围来看，进入2012年之后，PC首次出现下滑，今年一季度、二季度下滑的幅度还在进一步加大。

　　在第四次冲击IPO的过程中，神舟电脑曾被业内强烈质疑粉饰业绩。先回到2011年，当时神舟电脑提出IPO申请时被拒的理由是：公司净利润与经营现金流存在明显差异；没能合理解释存货周转率逐年下降，但毛利率逐年上升现象；公司2010年营收增长主要来自电脑零配件销售，可能对公司持续盈利能力构成重大不利影响。

　　而仅仅时隔一年，神舟电脑业绩就出现大变脸。到2012年IPO申请时，从神舟电脑的资料来看，公司几个硬伤就迅速逆转，得到明显改善。李易猜测，眼下要提交自查报告，神舟电脑可能无法自圆其说。

　　李易：业界也就比较坦然了，可能有美化报表的嫌疑，现在你没法自圆其说，为什么你的品牌、渠道建设、供应链都没有联想那么好，但是你整体的毛利比联想得要多，这没法解释。

　　按照证监会的要求，在3月31日前无法提交自查报告，发行人和保荐机构可以提出终止审查申请，把补交报告的时间延长到至5月31日。对于神舟电脑的主动放弃，申银万国证券研究所市场研究总监桂浩明分析，眼下实情和之前申请材料所说估计不能一致，只好主动撤回。

　　桂浩明：很可能是神舟电脑在目前市场环境条件下行业景气度以及业务增长不能满足上市要求，它和联想等相比，还比较弱，这几年市场占有并没有明显上升，企业业绩也一般。前几次没能够过会的一个原因就是，投资者或监管层的成长性是否能够保持，去年它终于获得了合整，在质量过程中，它的经营环境、经营状况、经营业绩也发生了一些变化，估计可能在某些利润增长方面已经不于申报材料一致，或出现了回调。

　　H股、中小板、创业板，神舟电脑打一枪换一个地方。桂浩明认为，海外上市不成功再转板，这种事情并不少见，这对神舟电脑上市本身的直接影响并不明显，但一定程度上也反映出，神舟电脑对自己的定位不够准确。

　　桂浩明：当你选择海外上市的时候，实际上香港市场并不很容纳这些制造业为主的科技类企业，本身没有特别的核心竞争力，像这样的企业在香港市场中很难起到有效估值，这可能也是它在香港上市不成功一个原因。而中小板对它实现利润有比较高的要求，这些它已经无法满足这方面的需求，创业板要求有比较快的成长性，神舟电脑在这当中也并不十分符合要求，所以这当中也反映出神州电脑本身在资本运作、筹集资金、找准公司定位方面恐怕还存在某些不足，最主要的还是要靠业绩稳定并形成自己的核心竞争力，真这样做的话市场才能认可它。

　　随着监管部门专项检查展开，终止审查的企业不断增加。数据显示，截至5月31日，共有269家企业被终止审查。桂浩明认为，包括神舟电脑在内的不少企业被拒之门外，监管正在变得更加严格。

　　桂浩明：第一说明企业如果不具备可持续的增长，或者业绩的波动比较大，这样的企业确实不是上市最好的标的，现在好的时候向上市，但是真的上市业绩变差了，恐怕对市场也是不负责任的。第二，神州电脑撤回恐怕也反映了公司对现在监管条件、监管制度各方面的一些重新认识，所以这几年市场的发展，管理层对打击业务数据造假、要求正式披露财务信息的要求，也在不断提高。

　　神舟电脑是不是属于这种情况我们不得而知，但是当我们强化监管、强化数据真实性的时候，确实会使得现在的IPO公司压力会出现某些变化，很多公司可能会知难而退。

　　经历了四次波折之后，神舟电脑还会再动上市的脑筋吗？李易觉得，神舟电脑再度寻求上市的可能性很小，上市前景并不明朗，但不管上市不上市，神舟电脑要生存下去，必须做出改变。

　　李易：去年闯关也挺惊险的，去年闯关到现在实际上都没成，后面会比以前更困难，可能基本上大门已经是关上了。像联想一样现在除了PC之外，做智能手机、平板、三屏融合，可能这才是方向，如果神舟电脑还想持续发展经营下去，肯定要与时俱进。