发行价与减持价挂钩 IPO“虚火”有望消退

　　本报记者 曹淑彦 曹乘瑜

　　证监会昨日公布《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见（征求意见稿）》（以下简称征求意见稿），业内人士表示，其中的新股配售方式改革更有利于公募基金网下获得配售，有关加强相关责任主体的市场约束的内容将会遏制新股价格虚高，对市场形成较大利好。

　　倒逼新股价格虚高降温

　　该征求意见稿中新股配售方式改革包括，“网下配售的新股中至少40％应优先向公募证券投资基金和由社保基金投资管理人管理的社会保障基金配售。”公私募基金业内人士均表示，网下配售明显向公募基金和社保基金倾斜，有私募甚至表示羡慕。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙表示，新股发行中具有询价资格的机构包括保险、基金、券商资管等多种机构，提高公募基金和社保基金的网下配售比例，有利于发挥此类机构在新股发行定价中的作用，例如公募基金在研究方面更具有优势。

　　征求意见稿中还指出，“发行人控股股东、持有发行人股份的董事和高级管理人员应在公开募集及上市文件中公开承诺：所持股票在锁定期满后两年内减持的，其减持价格不低于发行价；公司上市后6个月内如公司股票连续20个交易日的收盘价均低于发行价，或者上市后6个月期末收盘价低于发行价，持有公司股票的锁定期限自动延长至少6个月。”有公募基金研究人士对此表示，该举措将对市场构成较大利好，遏制新股发行时故意捧高价格的行为。

　　该公募人士表示，如果控股股东在新股发行时故意把发行价做得比较高，就会在解禁后的两年内无法减持，从而倒逼他们减少故意抬价的行为。北京源乐晟人士也认为，这些规定将遏制发行价格虚高，首批再上市的公司股价会较为合理。

　　创业板扩容或施压估值

　　业内人士对征求意见稿的另一个解读是，新股发行可能渐行渐近。而新股发行时间一旦确定，可能会对创业板泡沫扎上一针。

　　杨德龙表示，IPO开闸后批量上市的主要是创业板，创业板迅速扩容或导致创业板下跌。时间一旦确定，就会成为创业板泡沫破裂的导火索。

　　阳光私募业内人士认为，如果6月21日新股发行改革意见征求结束，IPO开闸也就指日可待。“这可能是7日股市大跌的原因之一。”上海精熙投资内部人士表示，流动性收紧、券商被查传闻再加上IPO将开闸，导致了6月7日近百亿市场资金出逃。IPO开闸相比流动性收紧的影响更大。

　　而私募基金人士同时表达了对新股发行的期待。“经过这么严格的自查和抽查，第一批公司的质量应该会是不错的。”北京源乐晟一位人士表示。