107个拟IPO“新面孔”豪赌注册制？

　　不怕等待期，每年花费200多万

　　金证券记者 李砾

　　注册制的巨大不确定性和高昂的排队成本，依然挡不住拟上市公司冲刺IPO的热情。

　　2014年年初，IPO曾有过一段“零申报”的空窗期，直到5月13日证监会受理利群百货和通灵珠宝的申请，才有新面孔加入拟IPO的队伍。同花顺(300033,股吧)iFinD统计显示，2014年5-12月，共有107家企业新申报IPO材料。“新面孔”们此举的用意也十分简单，提前“卡位”注册制，争取早日上市。

　　IPO申报加速回暖

　　短期上市无望

　　同花顺iFinD统计显示，2014年共有107家企业向证监会递交IPO申报材料并获得受理，加入拟IPO排队大军。新申报企业数量呈“前低后高”走势。

　　具体来看，2014年年初，由于新股发行政策尚未完全确定，IPO曾有过一段长达四个月的“零申报”空窗期。直到5月13日证监会受理利群百货和通灵珠宝的申请算起，才有新面孔加入拟IPO队伍。据统计，2014年5－6两月共14家企业新申报；7月份因为补充半年报出现短暂空窗后，8-12月份分别有7家、15家、15家、26家、30家拟IPO企业新申报。

　　《金证券》记者注意到，除了首次申报的“新手”外，还有部分企业是撤单之后重新申报的“返场选手”。以中原证券为例，公司的IPO申请在2014年12月初获得证监会受理，其申报版的招股书在12月5日出现在证监会官网预披露一栏。

　　其实，中原证券早在2012年9月就向证监会上报了A股上市申请材料，并顺利走完见面、问核等几个上市程序。但后因A股IPO长时间暂停，该公司转向H股发行，2014年6月在香港成功上市。随后，中原证券撤回了A股上市申请——证监会公布的排队名单显示，中原证券曾于2014年7月1日终止审查。

　　随着新申报家数回暖，截至2015年1月22日，证监会拟IPO企业存量达644家，其中已过会41家，未过会603家。而在2014年5月8日，证监会重新受理新申报企业之前，排队企业总数为598家。

　　1月5日，证监会核发今年第一批20家IPO批文，新股发行有所提速。有券商人士预计，从目前证监会对IPO发行节奏的把控程度来看，会继续保持每月新股均衡发行，全年预计发行200-300家新股。照此节奏，在审约600家企业至少需要2-3年才能消化完毕。这也意味着，新申报企业想要在今年上市，几乎无望。

　　等待期年花费200多万

　　避税不易

　　对新申报企业而言，等待的成本并非人人都能承受。

　　根据新规，新申报企业受理即预披露，每6个月需更新一次财务资料。“更新财务数据都必须经过审计。这里面的律师费、审计费加上券商辅导费，排队期间平均每年的上市费用超过200万元。”江苏一位拟上市企业董秘向《金证券》记者透露，其供职的公司去年计入管理费用的上市成本大概有240万元。

　　这在拟上市公司里面只能算中等水平。《金证券》记者在近期预披露的拟IPO企业中，随机翻阅了几家公司的“账单”：爱普香料集团在2014年9月末，尚有569.08万元的上市中介机构服务费未确认，而是列在其他应收款名下；拟登陆创业板的高伟达软件，2014年1-9月顾问费（主要是上市前期费用）为262.53万元；宁波鲍斯能源装备2014年计入其他应收款的上市费用为273.3万元……

　　上述董秘向《金证券》记者吐槽，除了账面的上市费用，预披露之后的规范和透明成本也是一笔不小的支出。他说，以前公司赚多少钱，老板自己知道了就行。但预披露之后，公司为了满足盈利持续增长，利润要释放出来，缴纳的税款必须同步增长。但之前，一些税款可以想办法合理避税的。此外，企业还需负担公关费用等隐性支出。

　　2014年3月底，证监会在官方微博建议，为减轻企业成本和负担，建议保荐机构协助发行人合理把握申报时间，以免因在审时间过长，给企业正常生产经营造成不必要的负面影响。

　　“我们也劝过客户，暂时不要申报，现在报材料会增加企业的负担。”沪上一位券商保代对《金证券》记者表示，眼下监管部门对新申报企业实施“20选1”的信披质量抽查，核查上更为严格，处罚也更为严厉。一旦查出造假虚报，保荐机构也会因此背责。所以，企业如果不是自身过硬，最好不要贸然去排队申请上市。

　　该保代还提醒，按照惯例，企业申报后不能再有股权变动。长时间的排队，有可能会让企业错失其他融资机会，对企业发展造成损失。

　　新股发型节奏待定

　　下注注册制

　　“新申报企业的上市时点，估计要等到注册制改革推出以后。”前述保代对《金证券》记者预计。

　　据了解，对于即将迎来的新股发行注册制改革，眼下投行人士关心的并不是由谁来审，而是未来监管层如何放开对发行节奏的把控，以及新股发行价格的“定价权”。

　　目前关于注册制推进的最新消息是，《证券法》修改意见反馈已经完成，目前正对照反馈内容进行修改。顺利的话，今年4月有望正式提交全国人大常委会审议，年底之前注册制改革方案有望推出。届时，新股审核将由交易所层面核准，证监会注册。

　　上述保代告诉《金证券》记者，“注册制推行后，证监会可能会把没有审完的IPO申请材料移交给交易所。监管层也不太可能一下子放开新股供应，很多拟上市公司选择现在申报，也是想提前占位，争取搭上A股注册制快车。”不过，据他估计，新申报企业最乐观的前途是，注册制年内顺利推行，2016年实现上市。