VCPE裁员过冬 明年洗牌或更激烈

　　业内人士表示，VC行业从去年到现在，甚至明年都是一个洗牌的过程，明年的洗牌会更剧烈。IPO什么时候重审，从我们观察来看还有一段时间，退出渠道会受限制，所以明年的洗牌会更惨烈。

　　■本报记者 柳灯

　　面对募资难、收益下滑的窘境，今年来，多家VC／PE裁员“过冬”。12月5日，多位VC／PE业内人士在由清科集团举办的第十二届中国创业投资暨私募股权投资年度论坛上介绍，并购退出也是很好的选择，在其他公司裁员时更有利于吸纳其中的优秀人才。

　　明年洗牌或更激烈

　　“宏观来看VC／PE行业，我觉得现在实际上过着一种苦难的生活，面临融资难、投资难、退出也难。”深圳达晨创业投资有限公司创始合伙人、董事长刘昼表示，实际上这跟宏观经济、资本市场有关，特别是二级市场下跌得很厉害。

　　据清科集团统计，2012年前11个月，VC行业，211只新基金完成募资85.19亿美元，募集完成个数、金额同比缩小34.7%、67.8%；投资的992个项目完成投资金额68.15亿美元，同比分别减少29.2%和41.9%。

　　PE方面，323只新基金成立，增长58.3%，但募集金额仅221.18亿美元，同比大幅下滑34.1%；投资的623个项目完成投资金额178.46亿美元，同比分别减少4.7%、25.1%。

　　证监会最新披露的在会首发企业名录显示，截至11月30日，IPO在审待发企业共计809家。新股审核和发行分别停止了2个多月和1个多月。

　　“按照常态来说，正常要消化是需要两年半至三年左右的时间，这样对我们是一个非常不利的因素。”刘昼表示，VC行业从去年到现在，甚至明年都是一个洗牌的过程，明年的洗牌会更剧烈。 IPO什么时候重审，从我们观察来看还有一段时间，退出渠道会受限制，所以明年的洗牌会更惨烈。

　　并购退出受青睐

　　IPO退出受阻，倒逼VC／PE探索多元化退出渠道。

　　据清科集团统计，2012年前11个月，VC行业共有240笔退出案例，IPO、股权转让、并购退出分别占60%、18%、11%，2011年同期 IPO退出比例为69%。

　　PE行业共有171笔退出案例，IPO、股权转让、并购退出分别占比70%、17%、5%，2011年同期IPO退出比例为90%。

　　“IPO退出比例实际上一定还会下降，在欧美国家，20%是通过IPO退出的，70%至80%是通过并购、回购退出，我想我们也应该走这个路，只不过有一个时间的问题。 ”刘昼表示，创投要选择多元化的退出渠道，并购退出是仅次于IPO退出的一种方式，还有借壳退出、通过三板和场外交易市场退出。

　　永宣创投总裁冯涛介绍，和上市公司做了一些并购，目前有十几个矿卖给了上市公司。

　　“其实上市公司跟股权私募基金合作是一个非常好的合作模式，也是PE界同仁经常用的一个方式，尤其是将来上市公司多了以后。这些公司都有PE投资在里面，这样通过和PE的合作，来完成交易，这是一个非常好的模式，这个方向是肯定的。 ”联新资本合伙人曲列锋表示。

　　“兼并也蛮好，卖的价值比较高，而且直接用现金就交换了。 ”IDG创始人熊晓鸽[微博]在接受本报记者采访时介绍，今年以来，IDG有3家公司实现境内IPO上市，海外有4个项目，都是通过兼并退出，其中包括在硅谷投了一个做手机网游的项目，7个月后卖给了一个日本公司，取得了很高的回报。

　　引进人才的好时机

　　“现在行业处于洗牌时期，甚至很多中小基金在关闭，前不久就有几个基金想让达晨来托管，这个行业有很多在减员，可以选到比较好的人。 ”刘昼在接受本报记者采访时说，“达晨创投今年没有裁员，反而招了人。前两年选人还是比较难的。 ”

　　“做小企业人是第一要素。 ”邓锋说，“在现在这种情况下，中小企业最关键的是员工，现在把好的人招进来、保持住，比你做产品和做技术更重要。 ”

　　启明创投创始主管合伙人邝子平[微博]表示同意上述说法，“从CFO到技术骨干，在这个时候能够出手，是挺好的时期。 ”