银河上市引发猜想成本率上升倒逼营业部瘦身

　　19家A股上市券商营业支出占营业总收入的比重，从2009年的42%上升至2012年的64%，其中业务及管理费占比提高最多

　　■本报见习记者 马 爽

　　近年来A股走势不佳，加上自去年10月份以来A股市场IPO停滞，导致券商经纪、投行业务业绩纷纷出现下滑。此外，券商在创新业务上的前期成本投入，均对券商利润增长产生制约。业内人士表示，面对如此庞大的经营成本，不排除后期证券公司通过减少营业部数量等方式来降低经营成本。

　　去年证券行业营业收入

　　同比下滑近5%

　　伴随着A股“熊”气弥漫以及去年10月份以来IPO暂缓，在券商经纪业务收入同比大幅萎缩的同时，投行业务收入也出现下滑，导致去年证券行业整体营业收入出现一定幅度的下滑。

　　近日，中国证券业协会公布了2012年度114家证券公司会员经营业绩排名情况。数据显示，去年114家证券公司共实现营业收入1301.21亿元，较2011年同期下滑近5%。

　　19家上市券商去年共实现营业收入511.603亿元，较2011年同比下滑9%。其中8家券商营业收入出现萎缩，5家下滑幅度超20%，中信证券、光大证券、西部证券、国元证券、太平洋证券分别下滑46.71%、29.20%、24.31%、24.31%、21.81%。山西证券、招商证券[微博]、海通证券分别下滑14.18%、9.00%、5.97%。

　　伴随着A股从牛市格局持续走弱以及证券业务监管逐渐放松，上市证券公司成本率出现不同程度的上升。

　　信达证券行业分析师王松柏认为，市场走弱使行业收入规模处于逐年下降的周期中。从2009年至2012年，证券行业收入从2000亿元下降至1300亿元左右。另外由于监管的逐渐放松使各公司在各业务领域的竞争加强，包括费率的竞争、人才的竞争，这两大背景使得证券公司面临逐步增加的成本压力。

　　上市证券公司成本率也出现逐年上升。19家上市券商2009年营业支出占营业总收入比重为42%，截止到2012年年底，该数据已上升至64%。其中营业支出占比的上升主要来自业务及管理费的上升，19家上市券商业务及管理费占营业收入比重已从2009年的38%上升至2012年的57%。

　　经营成本上升

　　引发券商瘦身营业部猜想

　　迫于资本金的压力，近年来不少券商纷纷谋求上市。

　　除了19家上市券商之外，目前排队等待IPO的拟上市券商有浙商证券、中原证券、第一创业证券、东方证券、国信证券以及东兴证券。与此同时，银河证券H股已于5月22日在港交所挂牌上市。此外，根据证监会披露截至5月31日申请主板上市企业名单，国泰君安证券[微博]出现在初审公司中。

　　去年10月份，有消息称，银河证券IPO已获得国务院特批，将采取“A＋H”模式登陆资本市场，筹集资金预计高达10亿美元，如果顺利的话，预计2013年就将成功上市。如今看来，同步上市已无可能。目前，证监会正在对A股的排队企业进行财务核查，预计今年上半年之前很难结束。业内人士表示，银河证券年内A股上市的“可能性很小”。

　　近年来，随着承销业务下滑严重，IPO数量很少，银河证券与同规模的券商相比没有多大的竞争力。

　　此外，目前银河证券仍然高度依赖于经纪业务。根据证券行业协会网站资料显示，银河证券目前全国设有229个营业网点，位列国内券商第一。此外，WIND资讯数据显示，2012年银河证券实现营业收入55.52亿元，增长率为-6.26%，其中手续费及佣金净收入为37.23亿元，占比67.05%；承销业务净收入为6.35亿元，同比增长18%。

　　近年来，受到A股“熊”气弥漫影响，导致经纪业务收入在券商收入结构中正呈现逐步下滑的态势。再加上自今年3月份证券公司非现场开户业务的启动，券商经纪业务将面临更加激烈的竞争。

　　在此背景下，近年来，银河证券也不时传出降薪裁员的消息。银河证券资产管理部一位投资经理曾向媒体透露，银河证券在资管、投行、自营、经纪业务等业务部门实行了项目小组制，“自负盈亏”调动员工各方的积极性。随后又有媒体报道，银河证券的底薪也出现了打折。

　　一位券商行业分析师表示，在市场低迷时期，员工业绩跟不上，券商只好设法减负。一些券商经纪业务部门的薪资出现有不同程度的缩减。

　　在经纪业务收入同比大幅萎缩的同时，大券商在资产管理、自营、投行等业务上投入的成本却大幅攀升，也对公司利润增长产生制约。在当前市场环境下，券商压缩成本以维持生计是行业出现的普遍现象。在此背景下，“靠天吃饭”的证券营业部首当其冲。

　　业内人士表示，证券公司降薪的目的其实就是变相裁员，节省公司的经营成本。面对如此庞大的经营成本，不排除后期证券公司通过减少营业部数量的方式来降低经营成本。