IPO重启之前应对财务核查给个说法

　　《红周刊》特约作者 胡东辉

　　雷声很大的IPO财务核查至今还没有什么说法，市场关于IPO重启的预期已经非常强烈。证监会副主席姚刚在“两会”期间曾表示，IPO财务报告专项检查分为两个阶段：第一阶段由发行人、中介机构自查；第二阶段由监管部门抽查部分公司的自查报告。核查阶段结束后，IPO相应程序即可启动。这也就是说，自查之后不必等监管部门的抽查即可启动IPO，因此市场人士有理由相信IPO在4月份即可启动。

　　启动IPO本来很正常，问题在于曾经声势很大的IPO财务核查总得有个结果，如果什么说法也没有就启动IPO，那么人们就有理由怀疑IPO财务核查只是在走过场，目的是为了避免A股市场在“两会”期间出现大跌。如果是这样，监管部门的公信力何在？市场各方很可能会从反面吸取经验教训。

　　虎头蛇尾缺乏透明度

　　号称史上最严的IPO财务核查行动开始后，市场各方曾预计会有三成公司主动撤单，实际上只有48家主动撤单。绝大部分都按兵不动，静观其变，迄今IPO排队企业的总数仍在800家以上。那些沉得住气的在审企业现在或许正在偷着乐，而那些被吓退的则可能捶胸顿足，后悔不已。谁能想到会是现在这种结果呢？那些抱着赌一把心态的在审企业其实是深得A股市场真谛的，因为A股市场的投机特性自始至终一以贯之。

　　回想IPO财务核查之初，证监会副主席姚刚曾要求，各派出机构要督促各中介机构做好对本辖区内在审企业的自查工作，要综合运用多种手段，对检查中发现的问题进行严肃处理，遏制虚假信息披露行为，坚决打击欺诈上市、恶意造假等违法行为，因此人们普遍期待着能取得赫赫战果。可是眼看核查阶段就要结束了，迄今还没有查出任何一家问题公司。这不符合常理，在超过800家排队企业中，不可能一家都没有问题，否则A股市场怎么会屡屡出现造假上市的公司呢？

　　凡事都应有始有终，既然轰轰烈烈地搞了IPO财务核查，总要有一个结果。即使真的不存在任何问题公司，监管部门也应该给市场各方一个明确的说法：自查是什么情况，抽查是什么情况，主动撤单的企业又是什么情况，都应该具体说明。出现主动撤单的企业并不等于查到了问题，因为监管部门对此还没有任何说法。如果真的没有查出任何问题，那也是一种结果，也应作出说明，以保障投资者的知情权。现在这样就像是打哑谜，让人琢磨不透，缺乏应有的透明度。

　　善始善终才能师出有名

　　如果在目前这种情况下悄然启动IPO，实际上背离了IPO财务核查的初衷。根据监管部门原先的安排，自查阶段到3月底结束，然后是抽查阶段，如果不等抽查结束就启动IPO，或者边抽查边启动IPO，那无异于取消抽查阶段，有偷工减料之嫌。既然IPO财务核查分为两个阶段，又何必急不可待地启动IPO呢？IPO已经暂停了半年，再多停一、二个月又有什么关系呢？或许有来自更高层施压的融资压力，但如果当监管部门自己都不遵守游戏规则时，又怎么要求市场各方来遵守游戏规则呢？更严重的是，以后市场各方会从中得出错误的结论，认为循规蹈矩吃亏，还是投机取巧能得实惠。

　　当然，到目前为止，所谓启动IPO还只是媒体和市场人士的猜测，并没有成为现实。也正因为如此，才有必要呼吁监管部门三思而后行。市场各方对启动IPO都已有足够的心理准备，但这并不等于条件已经成熟了，总得师出有名，不能莫名其妙地停了，又悄无声息地启动。如果当初没有开展声势浩大的IPO财务核查行动，那么现在启动IPO倒也没有瑕疵，但是既然开展了这个行动，虎头蛇尾可不行，这让市场各方会怎么看监管部门的所作所为，以后谁还会积极响应监管部门的号召？

　　其实，市场各方能够理解管理层启动IPO的急迫心情，但人们不希望看到IPO财务核查只是走过场，而是期待监管部门首先拿出财务核查的结论来，看到有害群之马受到应有的处罚，给市场各方一个交待，善始善终。在此基础上再启动IPO，那么市场各方就会心悦诚服地欢迎IPO回归A股市场。