遏制炒新对症下药 疗效好须券商尽责

　　证券时报记者 胡学文

　　破难题要有的放矢。为了更精准、更有效地遏制炒新工作，在此前推出多项抑制炒新政策后，深交所近日下发《关于深化落实新股交易投资者适当性管理工作的通知》，推动会员建立炒新账户分类与风险警示长效机制，并针对炒新账户及时采取风险揭示与警示措施，通过上述做法进一步加大遏制炒新力度。

　　按照工作安排，深交所下一步将把2011年以来有代表性的炒新账户，一对一发给相应的会员，要求其做好风险警示教育，推动建立适合会员客户特点的炒新账户分类与风险警示长效机制，提高投资者适当性管理针对性和及时性。此外，深交所还将以自查、抽查等形式，督促会员严格落实制度要求。

　　应该说，近一年来，在市场各方的共同努力下，“炒新”之风有所遏制，有力地促进了一级市场定价理性回归，为新股发行体制改革提供了有效保障。但值得注意的是，前期“亿利达”、“浙江世宝”等新股上市首日遭遇爆炒，表明新股交易适当性管理工作仍面临很大挑战。因此，在巩固当前新股发行改革阶段性成果的基础上，充分利用当前证监会开展首次公开发行(IPO)在审公司专项检查新股暂停发行的窗口期，“未雨绸缪”出台政策着手解决应对可能出现的新股炒作尤其值得肯定。

　　A股市场历来有炒新的恶习，可以说过度“炒新”更是A股市场多年来的顽疾。这其中，一方面有部分中小投资者基于赌性驱使、盲目跟风的原因，抱着新股炒作总有机会赚钱的侥幸心理，一而再、再而三地投身其中；另一方面，也不排除部分大户在新股炒作过程中利用资金等优势煽风点火，导致对新股炒作推波助澜，吸引更多中小散户盲目跟进，越涨越买、越高越追，而炒新大户则从中坐收渔翁之利。

　　不过，真正在炒新之中大获其益的实在是屈指可数，即便是所谓的炒新大户，也不乏损失惨重之人。但是与普遍中小投资者的“越挫越勇”相比，很多大户风险控制能力要好很多，一般在尝到炒新亏损的“苦头”之后就会选择收手不玩。

　　相反，中小投资者在新股炒作当中则多了几分悲情的角色——权威部门统计数据显示，去年上半年，近六成中小投资者参与深市新股首日交易出现亏损，并且交易经验越少的投资者亏损比例越高，买入首日涨幅越高的新股亏损面越大。

　　另外，尽管亏损惨重，但中小散户在炒新中依然是前赴后继，数据显示每次新股炒作中80%的账户都是首次参与。这些希望“尝鲜”新股的中小投资者，或是因为对市场风险认知不足，或者基于对高额投资收益的盲目追求，但很少有人明白，正是上述原因，让小散白白地付出真金白银，而为少数炒新大户赚钱“抬轿子”。

　　正是基于此，深交所提出建立炒新账户分类与风险警示长效机制可谓“对症下药”。不过，资本市场的多数政策、规则都牵涉到财富与利益的调整，很难找到令每个人都满意的方案。就以深交所建立炒新账户分类与风险警示长效机制一事为例，要想真正使得政策发挥实效，最重要的是落实，其中尤其以证券公司深入贯彻落实为重。诚然，在当前国内证券公司对经纪业务高度依赖的背景下，想要券商自己对公司大客户，尤其是一些资金量巨大、且热衷炒新的重点账户严格监管，甚至规范和约束其交易行为，可能会有所顾虑，而对大量潜在的炒新散户，券商开展适当性管理的工作量大，还要做耐心的解释工作，或许动力不足。但是，这种想法显然算的是眼前账，并没有用长远发展的眼光看问题。证券行业要发展，高度依赖经纪业务的模式必然生变，要想未来将“适当的产品必须卖给适当的投资人”，无疑是建立在对客户的了解分析更加有针对性和有效性的基础上，深市探索建立炒新账户分类指标体系，并且要求各券商结合自身客户实际情况便宜行事，无疑是将工作做到了前头，对券商长远发展善莫大焉！