IPO重启或在五六月

　　农历蛇年股市春节假期刚刚结束，IPO重启便成为市场人士关注的话题。

　　自去年10月下旬浙江世宝发行以来，IPO一直暂停至今。

　　业内人士预计，由于证监会的严查行动，预计IPO闸门重新开启至少要到五、六月份。由于重启时间较预期延后，预计部分企业会寻找其他融资途径度过严冬期，包括债券融资、兼并和收购、香港上市等手段。

　　IPO进入寒冬期

　　自去年10月下旬浙江世宝新股发行以来，IPO暂停至今已经持续三个多月。

　　今年1月份，A股市场IPO再交“白卷”。清科集团统计数据显示，仅3家中国企业登陆香港主板，合计融资约5．11亿美元，境内市场没有新股上市发行。

　　与此同时，证监会加大对IPO的审查力度。 2013年1月8日，证监会召开“IPO在审企业2012年财务报告专项检查工作会议”，开启了史上最严在审企业财务核查工作。

　　1月13日，IPO在审企业数量由791降至782家，其中有16家企业选择“终止审查”，主动退出漫长的IPO排队行列。这一数据已接近2012年全年终止审查企业总数67家的1／4。同时，处于“中止审查”状态的公司也不在少数，有17家。

　　值得注意的是，在这16家“终止审查”公司中，多数是创业板排队公司，行业以制造业居多。创业板和制造业俨然成为当下的“重灾区”。

　　新一届监管层在提高信息披露质量的同时，着手加大对责任人的监管力度，对欺诈实行零容忍，且监管要求已落实到细节之处。不仅如此，监管层对于保荐机构的违规处罚力度也在加大。

　　2004—2009年，监管方式多以谈话为主；2011年，已有8位保代被出具警示函；2012年，监管更加严格，仅5个月就有6家券商被处以8张警示函的处罚，其中不乏中信证券(600030,股吧)、国泰君安这种大券商。

　　证监会的处罚范围不仅包括已经出现业绩变脸的上市公司的保荐机构，对于一些已经撤回了材料但被发现猫腻的企业，保荐机构也一并要承担责任。

　　而处罚对象已不仅仅是针对某位保代，而是连带保荐机构一起处罚，这对于保荐机构的评级将会产生重大影响。

　　闸门重启预计五、六月份

　　对于IPO重启的时间节点，管理层从没有明确表态过。

　　不过，按照证监会对拟上市企业财务核查的时间节点，保荐机构会计师事务所将在3月31日前报送自查报告，于是更多机构人士认为，至少在两会结束前，IPO重启还不会来敲门。

　　清科研究分析师蔡建飞分析说，短期内境内IPO发审收紧的状况恐难改变。

　　申银万国证券分析师林瑾也认为，由于证监会的严查行动，预计 IPO闸门重新开启至少要到五、六月份。不过，如果二级市场持续回暖，也不排除管理层会先对那些已过会企业开放 IPO闸门，IPO重启的时间窗口也可能会提前一些。

　　德勤此前则预期，春节后重启IPO可能性较大。理由是，随着年报业绩的出炉，不少拟上市企业在经历2012年经济不景气之后，业绩难免下滑，很多已经不符合上市条件。

　　业内人士认为，暂停IPO，管理层意在完善新股发行制度。但是不论如何，IPO不会一直暂停，管理层推出种种举措的目的，都是为重启IPO清障。

　　在IPO缩紧的情况下，并购重组迎来政策利好。工信部、发改委、国资委等部门1月发布推进九大行业并购重组的文件。蔡建飞表示，对于产能过剩的行业来说，整合并购、产业结构优化升级是必经之路，今年投资机构可借此东风寻求投资入股以及并购退出的机会。

　　申银万国的研究报告指出，由于重启IPO时间较预期有大幅度的延后，其中部分企业可能会寻求其他的融资渠道，如债券融资、收购与兼并、香港上市等融资方式。其中债券融资、收购与兼并将会迎来快速发展时期，香港IPO市场得到良好的提振，并且监管层进一步放宽了境内企业境外发行股票和上市的条件，因此，企业很可能转战香港股市。当然，香港市盈率普遍低于A股，相应地募集资金也会有所减少。