首只国债“指数航母”将启航

　　本报讯（记者 许超声）填补市场空白的“指数航母”国泰国债ETF将于2月21日启航，拉开国内债券ETF发展的序幕。业内人士表示，作为国内首只国债ETF，该基金的发行将为基金业开启一片产品创新的新蓝海。

　　连接两大债券市场

　　业内人士表示，除了产品本身的创新意义之外，国泰国债ETF对债券市场的发展也将带来良好的推动。众所周知，目前国债交易量90%以上均在银行间债券市场成交，而国泰国债ETF的推出，将有利于促进跨市场投资者在银行间和交易所两个市场买卖国债并进行转托管，国内两大债券市场由此被连接起来，跨市场投资者还可以利用银行间国债、交易所国债、国债ETF三者之间的定价差异进行套利活动。

　　国泰国债ETF拟任基金经理张一格表示，该产品将引入做市商，以抹平两个市场之间的价格差异。投资国债ETF有利于在未来国债期货投资上防止被逼空；同时，可利用国债ETF做套保，这个品种可以对应未来5年期的国债期货；第三，国债期货市场的定价与现货市场的价格容易出现偏差，投资者还可以利用国债ETF与国债期货进行套利；第四，有望出现一级、二级市场套利机会；此外，国债ETF还可作为储蓄产品的替代品，适合风险偏好比较保守的个人投资者。

　　盘活巨额证券保证金

　　值得关注的是，真正实现T+0交易机制的国泰国债ETF，还将为盘活巨额证券保证金市场，提升场内投资者收益做出巨大的贡献。投资股票的人都知道，在国债ETF没有面世前，证券保证金的投资渠道比较单一，债市走牛，保证金账户内的资金却无法通过配置债券资产来获取收益。比如2008年上证5年期国债指数的年度收益率高达16%，但就是因为保证金无法配置债券，因此投资者只能眼看着收益白白流失。

　　而有了国泰国债ETF后，国泰国债ETF能够使投资者的保证金账户、股票账户以及基金账户实现“一体化”。具体而言，股市调整时用保证金账户配置债券资产可以有两种方案：一是把所持股票全部卖掉，全部买入国债，享受国债稳定、低风险的收益；二是保留一定量的优质股票，买入一定量的国债ETF。后者既能享受国债收益，又能伺机股市反转，实现了灵活的资产配置。

　　另外，国泰国债ETF还因为具有同市场的T+0买卖或申赎机制，因此无论在股市调整还是股市上涨时均能帮助保证金有效把握投资机会，获取可能的价差收益，实现盘中实时T+0交易。