新股密集发行成常态 巨量打新资金冻结致市场承压

　　存量资金博弈阶段申购对流动性的影响提升，新股发行抽血“难辞其咎”，在排期密集但速度均衡的“新常态”预期下，新股发行的明显冲击效应仍会延续。

　　显著的赚钱效应，让市场打新大军动力十足。然而，即使市场已逐步习惯了一周内超20只新股的密集申购的情况，但是这也不意味着市场因此就会风平浪静。

　　包括拟募资百亿元的东方证券在内，本周内将有23只新股完成申购，冻结资金规模或再创新高。市场观点分析称，存量资金博弈阶段申购对流动性的影响提升，新股发行抽血“难辞其咎”，在排期密集但速度均衡的“新常态”预期下，新股发行的明显冲击效应仍会延续。

　　募资创新高

　　按照中金公司此前预计，在上一轮2月份新股发行后或有一个半月空窗期，即3月中下旬才会有出现新增量，本轮新股的发行速度略超预期。从节奏上看，本轮仍延续今年以来一周内密集发行逾20只新股的规律，并未出现明显扩容。

　　值得注意的是，本轮募集资金及冻结资金规模或再创新高。年初以来的前两次新股发行募资规模分别为122亿元、146亿元。本周申购的23只新股募资规模将超过200亿，环比提升40%左右。国泰君安预计，本轮新股或将冻结资金3万亿元，今年年内前两次新股发行中，冻资规模均为2.2万亿左右。

　　由于仍是一周内密集发行，本周多个交易日冻资规模也将迅猛飙升。根据发行安排，本周发行1家，11日至13日分别发行10家、11家、1家。中金公司研究报告分析称，11日新增冻结资金将猛升，12日为资金冻结高峰，单日冻结资金或超2万亿，下周一将进入资金解冻高峰期，预计解冻金额在1万亿左右。

　　中金公司同时指出，在新的维稳及放松政策未出台的情况下，打新将明显收紧本周资金面，尤其银行间资金面将整体偏紧，交易所回购利率也将飙高，直至本月18日解冻基本完成其影响将逐渐消退。

　　“市场走势与新股有一定关系。本轮按上限申购的资金量合计超过了650万元，当前市场以存量资金博弈为主，新股申购对流动性影响很大。”面对大盘走跌，某券商策略分析师如此表示。

　　比较年内三轮新股密集发行间的大盘走势，1月5日证监会审核20只新股至1月16日申购完成，上证综指累计涨幅为4.38%。1月30日证监会再发24家IPO批文至2月12日申购完成，大盘累计涨幅为-2.72%。其中，两次新股发行申购的前一交易日，上证综指涨幅分别下跌0.24%、1.93%。

　　但该分析师同时强调，本轮打新抽血效应之强，与东方证券单只申购资金过大也有关系。申购资料显示，东方证券首次发行不超过10亿股，拟募资100亿元，网上发行数量拟为3亿股，顶格申购预计需配市值300万元。

　　“本轮募资中单东方证券就占去了一半，但这种情况未来短期或不多见。目前已过会的公司中融资规模较大的还有江苏省广电有线，但披露的融资规模也不到50亿。”上述分析师表示，资金仍对股市抱有较强信心，新股发行对市场冲击仍未完，但影响因素或更多取决于发行速度及数量规模;以监管层均衡发行的表态来看，市场冲击将在平稳幅度中持续。

　　打新仍包赚

　　如多位市场人士所言，助推市场随打新而周期性波动的另一个因素，就是居高不下的打新收益。

　　截至3月10日收盘，今年2月完成发行上市的24只新股中，还剩2只新股未打开涨停板，依据行业惯用的打新收益率算法，从已开板的22只新股表现来看，平均涨停板数量超过6个，平均打新收益率为1.26%。

　　1月20日至1月29日上市的22只新股在全部打开涨停板后，平均打新收益率达到1.66%，上市新股平均累计涨跌幅高达263.7%。在其之前，去年12月11日前完成发行上市的12只新股，平均收益率为0.96%。剔除包括春秋航空、宁波高发(603788,股吧)在外，去年最后一轮完成发行的10只新股平均收益率则为1.03%。

　　此外，对于已呈现打新收益完整走势的1月新股，中航证券分析师还指出，在目前市场风格偏向小盘成长的趋势下，该批次新股一定程度借力风格转变之力。1月份上市的22只新股中，创业板个股7只，行业分布多集中于TMT，7只个股平均累计涨跌幅高达368.18%，成为带动本批次新股涨幅大增的主力军。2月上市的新股中创业板股的行业分布主要为机械设备和电气设备，最先开板的3只新股平均累计涨跌幅仅为164.74%，或略显动力不足。

　　即将启动发行的新一轮新股，所涉行业包括TMT、机械、汽车、化工、旅游、建材建筑等多个板块。国泰君安发布研报指出“本批新股整体质地要优于上批”。除了青睐“大块头”东方证券外，国泰君安也押注新兴产业龙头股，推荐有苹果产业链的蓝思科技(300433,股吧)、互联网视频龙头暴风科技(300431,股吧)等，并预计上市后或至少封9个涨停板。