多管齐下助力企业融资

　　本报记者 毛建宇

　　2012年底，已经通过发审会的企业共90家，其中主板10家、中小板32家、创业板48家。而经过IPO财务专项检查后，目前还剩余的已通过发审会的企业83家，创业板的神舟电脑等企业都已终止审查。

　　值得注意的是，神舟电脑已是9年以来第四次冲击IPO，前三次均未成功，终于在去年7月31日通过了发审会，离上市发行仅一步之遥，但又赶上去年年底IPO财务专项检查，在今年3月31日没有提交自查报告后，终于还是在5月31日前提交了终止申请。

　　神州电脑9年IPO之路的确不平坦。2005年，赴中国香港上市流产；2008年，冲击深圳中小板因金融危机搁浅；2011年3月，创业板上市申请因财务问题被发审委拒绝；2012年7月31日，神舟电脑终于通过创业板发审会，但最终还是遗憾撤单。

　　从已公布的数据来看，已过会的企业撤单率相当低。投行人士表示，已经通过发审会的，除非确实业绩下滑，否则无论如何也要闯一下。长期以来，我国资本市场有效融资渠道较为单一，有些企业耗费多年人力财力最终却徒劳一场。因此，应该多管齐下解决企业融资难问题，不仅需要改革新股发行制度本身，更重要的是多渠道分流，以多种方式满足企业的融资需求。

　　首先，应该大力发展债券市场，与其排长队等待IPO，不如发行债券募集资金解决企业急需。此前推出的中小企业私募债就是很好尝试，为非上市企业在资本市场融资开辟了新通道。中小企业私募债对发行人没有净资产和盈利能力的门槛要求，也不设行政许可，只需要向交易所备案即可发行。中小企业私募债的推出拓宽了资本市场服务中小微企业的深度和广度，有助于解决中小企业融资难、综合融资成本高的问题。目前公司债发行主体只能是上市企业，建议扩展到全部公司制法人主体，或者可先行扩展至IPO排队企业。

　　其次，还应该加快发展场外市场，满足不同层次企业的融资需求，进一步扩大新三板试点范围，加快新三板各项制度实则的落实，提高新三板市场交易活跃度。同时，还应该为境内企业赴海外上市提供更加便利的通道。