华林证券促进拟上市公司融资多元化

　　经过对IPO发行制度的几轮改革，目前A股IPO发行市场化程度大大加深，逐步实现了各方归位尽责，如发行人的信息披露、主承销商的定价销售等各方固有功能日趋完善，同时市场化发行也逐步实现了二级市场投资者稳定的预期，促进一、二级市场协调发展，现对《意见》个别措施分析如下：

　　一、放开发行窗口、促进市场化发行。新股发行时点由发行人自主选择的规定有利于新股发行常态化，恢复股市的融资功能，实现二级市场投资者对新股发行稳定的预期，也有利发行人自主选择发行窗口，合理实现融资目的。但建议可增加存量发行的表述，为部分轻资产但又需要证券化的公司提供路径，该类公司按照25%的股份发行额募集资金会出现超过资金需求的情况。

　　二、充分披露审核进度，融资方式向多元化发展。相关规定有利于市场提前了解拟上市企业情况，对一部分质量较差的拟上市公司起到震慑作用，有利于净化市场，提高整体审核效率。在审核企业可发公司债，且鼓励企业以发行普通股之外的其他股权形式或以股债结合的方式融资，这一规定将促进拟上市公司融资方式向多元化发展。

　　三、定价方式放开，引入多样化定价群体促使定价更真实准确反映企业价值。此项规定有利于主承销商引入多样化的定价方式，考验与提升主承销商的定价水平，同时引入定价的多样群体，促使新股发行定价最大幅度接近企业价值。

　　四、放开新股配售权促使主承销商培养自主销售能力。本次引入主承销商自主配售权有利于主承销商培养自主销售能力，也将促使主承销商日趋成熟。

　　五、加强新股定价信息披露有利于促进新股发行良性发展，并有效保护投资者利益。

　　六、引入二级市场股价维护方案有利于促进一、二级市场和谐发展。