陈红炬非公监督办法利好VCPE

　　记者 杨成万

　　《办法》的实施，不仅牵动着非上市公众公司的“神经”，同样引起了VC/PE的高度关注。接受《金融投资报》记者专访的成都鼎弘投资管理有限公司(以下简称鼎弘投资)董事总经理陈红炬发表了自己的看法。

　　VC/PE行业有望可持续发展

　　陈红炬说，实施《办法》并非为“监管”而监管，而是为了营造一个健康、规范有序的多层次资本市场。这不仅对企业融资有利，同时对VC/PE也是有利的，因为场外市场(包括新三板市场和区域性股权交易市场)最大的投资者就是VC/PE。

　　“《办法》突破了股东人数‘200人之限’，这是一个重大变革！”陈红炬认为，主要是为企业今后定向融资和股权转让留下空间，对VC/PE也是一个偏正面的信号。

　　陈红炬认为，《办法》的实施将有助于VC/PE市场步入可持续发展的轨道。以《办法》实施为标志的多层次资本市场建设步伐正在加快，能够在场外市场挂牌的企业，也是VC/PE的重点考察对象。

　　陈红炬认为，在这种情况下，能够真正发现有投资价值的企业及其项目，是PE投资的最好时机。他的理由有三：其一，国内外宏观经济和资本市场均出现触底回升迹象，同时上一轮的资产价格正从“泡沫化”开始回归理性，这是一个在成长型产业领域加大投资的战略性“时间窗口”。

　　其二，我国新一届领导层全面深化重要领域改革的意愿和举动很明显，民营经济的地位将会得到加强，而民营企业是VC/PE现身最多的地方。

　　其三，未来几年，依靠创新驱动产业升级与产业整合，相关企业将会获得发展机会。VC/PE最看重的就是企业的技术创新、商业模式创新、管理创新和制度创新等。

　　将高度关注川内标的

　　“四川在部分产业领域具有比较优势，但最大的问题是川内股权投资起步较晚，认识水平、专业水准和视野、高端资源整合能力与一线机构都有明显差距。”陈红炬告诉记者，过去几年他们曾发掘出数十家后来的行业领导企业，但本土资本鲜有参与，在目前已经上创业板的四川公司中，其股东很少有川内的VC/PE机构。

　　在他看来，在股权投资行业新的发展趋势下，四川的VC/PE行业将有机会在股权投资行业实现“弯道超车”。“如果专业团队一方面拥有对本地区优势产业持续多年的深度发掘，另一方面能够组织本土资本与一流专业资本建立系统的联合机制，在股权投资的多个环节实现优势互补，将有可能在股权投资领域新一轮的发展中，建立可以跻身行业领先地位的业绩。”

　　同为“川”字号的VC/PE机构的鼎弘投资，将如何应对《办法》实施后带来的投资机会？陈红炬表示：“我们的团队成员大多曾在一线品牌投资机构和投资银行总部从业十年以上，产业资本渊源深厚。这使得我们投资过程中的价值发现、市场资源整合、产业提升、多元化退出等关键环节得到更强有力的支持。《办法》实施后将对川内非上市公众公司给予高度关注。”

　　股权投资也需要创新

　　陈红炬深知，股权投资需要练就一双“火眼金睛”。他认为VC/PE将进入“细分时代”：首先是行业细分。他们相对看好移动互联、节能环保、高端制造等行业中真正有投资价值的的企业及其项目。

　　陈红炬同时也看好农业医疗保健文化产业。“虽然这是一个很传统的行业，但有核心技术、能够实现产业升级和商业模式创新的企业将进入我们的视线。”。

　　其次是投资阶段细分，陈红炬更倾向于投资早期的企业。他说，这样退出的机会和渠道要多一些，其中包括VC将股权转让给PE这样的“接力赛”。

　　第三是退出渠道细分。“我们也正着手同部分国内外领先的并购基金、二手股权基金、产业机构、第三方机构合作，讨论构建通过产业整合实现投资退出的平台。”陈红炬认为，不要过度依赖IPO，事实上，场外市场，并购基金、专业二手股权基金等都是VC、PE的退出通道。

　　“还有地域细分也是必需的。”陈红炬说，由于中国地域辽阔，地区差异很大，如在资源富集地区不妨多关注资源型企业，而在资源缺乏地区不妨多关注技术密集型企业。

　　事实上，PE机构也可以充当投行角色。“我们曾经就为卫士通、国腾电子、新筑路桥等公司引进过VC/PE。”陈红炬表示，《办法》实施后，除了自己投资外，也愿意为非上市公众公司引进VC/PE机构。

　　·人物名片·

　　陈红炬，成都鼎弘投资管理有限公司董事总经理。近20年的创业投资从业经历，先后在中国最早的风险投资机构——中国新技术创业投资公司(美资)、中国建材投资基金任职数年，参与或主持执行了对若干行业领先企业的投资与国际资本的合作。