IPO重启机构的盛宴媒体的狂欢

　　中国上市公司舆情中心 李勇

　　IPO暂停的一年多时间里，相信有不少人夜不能寐，甚至欲哭无泪。11月30日下午，IPO重启的消息以4G速度传遍了整个互联网。一时之间，市场嘈杂异常。从舆情反应来看，那些捆绑在IPO链条上的人们，惊喜过后，或许都会面临不同程度的烦恼。

　　监管层：

　　推改革 听反馈

　　11月30日下午，证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》(以下简称《意见》)。《证券时报》文章认为，《意见》贯彻了中央关于“注册制”改革的要求，以保护中小投资者合法权益为宗旨，坚持市场化、法制化取向。主要亮点在于明确发行审核及定价市场化方向和针对新股发行定价“三高”，通过一系列措施引导定价合理化。

　　不过舆论普遍认为，鉴于《意见》仍只是股票发行从核准制向注册制过渡期间的产物，新规期望达到良好效果尚需“配套政策护航”。

　　显然管理层对此也早有预期。除了11月30日的IPO、优先股、现金分红、打击炒壳四大新政齐发外，后续的配套措施也接踵而至。12月2日晚间，证监会网站发布 《首次公开发行股票时公司股东公开发售股份暂行规定》。另外，上交所12月2日也发布了五大举措落实新股发行改革。

　　新股发行体制改革被按下了“快进”键，这也意味着资本市场的舆情反应也会急剧增加。如何在推进改革的同时有效的兼顾市场的反馈，是监管层需要重视的另一问题。当然，可以看到的是，证监会在这方面也有了明显的变化，除了常规的定期信息发布，还有更为灵活的网络互动，比如开设官方微博和官方微信。

　　“暂停受理首发申请”是一个典型的案例。12月2日，有媒体报道称，数名投行人士称已收到了证监会的通知，暂停新报IPO企业申请材料的受理。证监会官方微博3日一早，就对这一传闻做出了澄清。种种迹象说明，监管层在舆情管理上，同样也“提速”了。

　　中介机构：

　　赶时间 愁定价

　　证监会明确“IPO重启”计划，预计到2014年1月，约有50家企业将陆续上市。除此之外，排队IPO的企业还有数百家。IPO重启的消息，对“久旱”中的券商投行而言，无疑是一场“甘霖”。不过投行要愁的是时间，以及游戏规则。

　　“又有活干了，忙起来又会恢复到一天只睡几个小时。”一家券商投行部门人士如是说。但是即便如此，时间还是吃紧。

　　有媒体报道称证监会发行部门负责人要求，“在希望以6月30日为财报基准日的过会申请争取1月份发行的必须在本月20日左右报会后事项。”有投行人员就表示，这次补的内容多，工作量大，改革方案要求的内容很多，招股书要认真修改，还有存量发行问题，老股减持等问题，有些还要过董事会、股东会。

　　除了与时间赛跑，如何适应新的游戏规则也是大问题。媒体援引发行人及投行人士观点，在新游戏规则下，询价、定价成为摆在拟上市公司面前最具挑战、必须正视的事情，在原本看来充满诱惑的上市之路面前，往前每走一步都必须加倍小心。

　　无论如何，业内似乎一致认为投行将迅速产生分化，IPO客户将向拥有较强定价能力和销售网络的券商聚集。

　　拟上市公司：

　　做准备 防风险

　　对于希望走入资本市场的发行主体而言，仍存在三种不同的状态，他们将在11月30日后面临着不同的时间表。《21世纪经济报道》描述了这三类群体和三种状态。

　　第一类群体是已经过会的83家企业，他们应该是马上“行动起来”。第二类群体，则是除去83家过会企业之外的数百家在审企业，它们将要必须更新2013年的财务数据，以求希望在明年完成审核，因为根据证监会最新许下的承诺，审核须在三个月内完成。第三类群体，则是拟申报和已经申报而未受理的发行主体，有投行人士称监管层1月份恢复接受新材料，届时将按全新的预披露规定进行。

　　早也好，晚也好，IPO重启意味着企业通向资本市场的大门再次打开，也意味着公众挑剔的目光将齐刷刷扫过来。当下而言，首批上市的企业自然将成为媒体关注焦点，包括被媒体提及频率较高的乔丹体育[微博]、贵人鸟、天宝重装等企业。随着舆情热度提升，公司的舆情风险也有可能再次爆发。

　　部分已过会企业在过往都有负面舆情缠身。据中国江苏网报道，至少有贵人鸟、乔丹体育、科隆精化、东方网力、益康生物、岭南园林、汇中股份、康跃科技、天保重装、金贵银业等10家公司的持续盈利能力存在疑点。

　　运动鞋服行业的“姐妹花”乔丹体育和贵人鸟，由于行业整体惨淡经营，两家企业正双双面临业绩变脸的尴尬。经营城市安全管理平台的东方网力的“病症”则表现为过度依靠政策红利。康跃科技则是在针对募投项目的争议声中踉跄过会。天保重装则身陷“利益输送”、“安全事故瞒报”。岭南园林面临的问题在于媒体对其投资价值的质疑。

　　这些舆情风险早前随着IPO的暂停得以暂时缓解，一旦IPO越来越近，那些质疑或许又会一股脑地冒出来。IPO就是这样，让你爱恋迷离，又寝食难安。想走进资本市场，聚焦在舆论场里，必然需要以更透明的立场来消除各方的质疑，以沟通的态度来化解认知偏差。