IPO暂停 壳资源飙涨七成

　　为维稳市场，证监会多次重申IPO开闸没有时间表，那些急需用钱的企业不得不把目光再次瞄准ST公司，这使壳资源越发紧俏。甚至有ST公司为了把壳卖个好价钱，不惜推翻此前的重组方案。有业内人士表示，壳资源的价格已从去年的2亿元涨到现在的3.5亿元以上，涨幅超过70%，预计这种涨势会持续到IPO重启前。一级市场的壳资源价格飙涨，也带动二级市场的股价上扬，春节后ST板块上涨4.63%，大幅跑赢同期上证综指的涨幅(-3%)。

　　多家公司推翻重组方案

　　IPO重启迟迟没有时间表，800余家企业引颈以盼，淤堵成“堰塞湖”，部分资金链紧绷的企业，等不及IPO开闸放水的一天，纷纷绕道ST公司重组，以期成为最后的救命稻草。这使得壳资源越发紧俏，甚至有ST公司为了把壳卖个好价钱，不惜推翻此前的重组方案。

　　2月20日，ST德棉一纸公告决定终止本次重组，原因为“重组方案涉及的资产、业务等情况比较复杂，重组最终正式方案所需相关必要文件的取得存在重大不确定性”。

　　这已是ST德棉在重组道路上的第四次“失败”。回顾其重组路径，2011年，第五季实业入主ST德棉，将旗下淄博杰之盟商贸有限公司和山东第五季商贸有限公司置入ST德棉，并置换出使用年限较长的旧厂房、工艺较为落后的纺织机器设备、滞销的部分存货及部分负债。然而两块资产并未令ST德棉扭亏。2012年三季报显示，ST德棉净利润为-542.57万元。2012年5月，ST德棉曾拟通过非公开发行股份募集资金，意图借助公司主业向家纺成品和品牌运营转变实施扩张，但3个月之后无疾而终。随后，公司募投计划转向与主业毫无关联的林业项目，但时隔不久，ST德棉又认为该计划“时机尚不成熟”。2012年11月20日，ST德棉宣布终止非公开发行股票计划并向外发布了拟进行重大资产重组的决定，并于12月20日和今年1月15日发布了两份重组延期复牌公告。然而2月20日，ST德棉又称本次重大资产重组的条件尚不成熟，决定终止重组事项。

　　ST德棉并不是近期唯一一家终止重组的ST公司。2月5日，*ST北生公告称，在广西北海召开的股东大会，德勤集团股份有限公司借壳方案未获通过。据了解，*ST北生也曾先后接洽过郡原地产、浙江尖山光电、罗益(无锡)生物制药等3个重组方，但均告失败。

　　此外，今年以来终止重组的ST公司还有S*ST天发，重组双方甚至为此反目，还要对簿公堂。

　　IPO堰塞壳资源暴涨七成

　　“今年ST公司重组频频告吹，很大一部分原因是来自于被重组方。由于IPO迟迟没有开闸，不少急等钱用的企业只能"曲线救国"，希望通过借壳ST公司，来完成融资的需求。显然ST公司也发现了这一点，于是坐地起价。一家我们之前谈过的ST公司，壳资源从去年年底的3亿元，已经抬到5亿元了，短短3个月时间上涨了近70%。更让人担心的是，如果IPO重启的时间推迟到下半年或者更晚，我想壳资源价格还有上升的空间。”一位广州的投行人士昨日忧心忡忡地向信息时报记者表示。

　　广东金和律师事务所的律师康小姐也向记者透露，半年时间壳资源的行情发生了翻天覆地的变化：“去年9月份，由于退市新政的威慑，不少ST公司为了能够赶上最后一班车，慌不择路，纷纷降价处理手中的壳资源。当时我接触到最便宜的壳，甚至只要2亿元。不过风向很快转变了，特别是春节前最后一日，12家ST公司突击复牌，重返A股市场，众多"牛散"获利丰厚，"不死鸟"神话再度上演，让壳资源又一次咸鱼翻身。现在市场上很难找到3.5亿元以下的壳了。IPO"堰塞湖"淤堵，超过800家企业在排队，按照2012年的上市速度，最少要5年才能消化完。有一些急等钱用的企业，可能等不了那么久，为了能够尽快融资，就借壳ST公司。而对于ST公司来说，自然是谁出的价格高、谁的方案好，就选择谁的。特别是已经清理干净的"靓壳"，更是各方争抢的香饽饽。”

　　ST公司的反应，也证实了上述两位专家此言不虚。以前文的ST北生为例，在股东大会审议重组方案时，超过四成的股东投下反对票，导致重组方案最终被否。对于投出反对票的原因，有公司股东表示：“北生是"净壳"，市值也不高，完全有条件引进更好的企业来重组。我们要求董事会尽快发布德勤退出的公告，强烈要求北海市政府尽快介入北生重组事宜。”

　　据记者了解，截至2月22日，证监会并购重组委发布的审核进度表中，再审企业数量仅25家，其中尚包括4家因有关方面涉嫌违法稽查立案而暂停审核的企业。而同期IPO在审企业则高达869家，其中，拟登陆沪市的企业为176家，深市主板362家，另有331家拟在创业板上市。

　　二级市场ST公司一路狂飙

　　一级市场壳资源的价格暴涨，也引发二级市场的联动，上述重组“失利”的几家ST公司，并没有和此前的同门兄弟一样出现暴跌，反而逆其道而行之，均出现上涨。ST德棉本周拉出3根阳线，2月份最后一周涨幅超过4%；ST北生更是连续出现3个涨停板，周涨幅达到15%；S*ST天发昨日涨停，本周的涨幅为10.85%。

　　“榜样的力量是无穷的”，随着壳资源身价暴涨，ST板块又重新进入活跃期。记者统计同花顺(300033,股吧)数据得知，ST板块春节后大涨4.63%，居于板块涨幅榜的前列。其中ST宏盛的涨幅最高，从2月18日以来，上涨57.6%，10个交易日有9个涨停。ST宏盛一度被誉为A股“史上最烂”的公司，为何这样的绩差公司会上演这样一出好戏？广州一位私募人士表示，这样的走势肯定折射了某种潜在的利好，只是不为市场多数资金所知晓，也可能是后续存在利好。“和其他的商品不同，ST公司是"越差越好卖"，因为越差也意味着价格越便宜，重组速度越快，重组方式越简单。”该人士补充道。从龙虎榜的交易数据来看，已经有机构介入该股的炒作。

　　排在涨幅榜第二位的是ST泰复，虽然不如ST宏盛抢眼，但是春节后也上涨了23%，昨日也以涨停收盘。季军则被ST东盛揽入怀中，春节后涨幅也超过17%，相比节后上证指数3%的跌幅，则显得可圈可点。

　　知名市场评论员“小黎飞刀”在接受记者采访时也认为，ST股的炒作方兴未艾。由于种种资本的博弈，ST股退市难一直是资本市场的弊病。根据有关统计，美国纳斯达克每年大约有8%的公司退市，而美国纽约证券交易所的退市率为6%。而在我国A股市场，从2008年到2012年却未有一例ST公司退市，反而出现一些垃圾股借重组故事上演“乌鸦变凤凰”的传奇，甚至一些已经被暂停上市的公司也屡屡获救，重返A股市场。“小黎飞刀”表示，这种情况肯定会改变，今年或许就会有退市例子出来，不过这个过程不是一蹴而就，ST股在IPO开闸之前仍有炒作空间。

　　不过裕泽投资的分析师张亮表示，壳资源遭到市场的爆炒，ST股价水涨船高，这种游戏异常危险。随着证监会越加严厉的调控政策，ST股退出市场的脚步是越来越近。再加上IPO开闸也是势在必行，壳资源的价格一定会下来。这种击鼓传花的游戏，不知道何时结束，一旦高位接盘，可能会给投资人造成巨大损失。