赶场创业板百倍PE 追风人结构悄然生变

　　本文撰写 徐亦姗

　　当“互联网+”概念风卷云涌般闯入A股，囊括着中国最广阔新兴企业的创业板再度成为台风口上的猪。

　　3月23日，创业板指数由开盘的2221点一路迅猛上扬，在亢奋资金的带动下，收盘大涨3.61%。这一日，创业板指数、成交量双双创出新高，指数报收在2293.65点，而成交量则高达1124.21亿元。

　　若把时间线拉长至2015年首个交易日的1月5日，彼时，由于大盘股连日拉动指数上涨，市场资金抽水效益明显，纷纷从创业板出逃。那一日，创业板指数在盘中创下1429.08点的区间低谷期，华谊兄弟(300027,股吧)（300027.SZ）、上海钢联(300226,股吧)（300226.SZ）为代表的创业板明星股纷纷呈现哀鸿遍野的大跌状态。

　　但风水轮流转的剧本从未缺席。1月以来，上证指数冲上3370后冲高回落，以券商、银行、基建为代表的蓝筹股调整剧烈，而创业板则展开绝地反弹，不到3个月时间从1429点一路上冲至2293点，区间累计涨幅高达60.46%。

　　快速上涨背后，是谁撬动了创业板？

　　营业部场景写实

　　在北京东三环的一家券商营业部，不足300平的大堂已经被挤得满满当当。而据这里的投资经理介绍，自3月以来的每一个交易日几乎都是人声鼎沸。

　　“最近来开户的人特别多，你要是办创业板开户得排个好久，你看现在都排到100多号了。”投资经理小赵告诉绿靴资本记者。

　　小赵来这里工作已经3年了，在他看来，这种投资者开户的热情已经几年鲜见，“平时我们这大厅一天也就100多号来办理事务的，但这波牛市后，每天都得200多号。”

　　更为值得注意的是，在亢奋的市场情绪下，前期创业板的疯狂上涨快速点燃了投资者的入场情绪，虽然被誉为高风险，但近期频繁有投资者要求开户。

　　“其实根据（上头）规定，创业板是高风险的，一般都要求投资者满两年交易经验，如果没有交易经验，会要求我们进行一些风险提示，但来开户的投资者似乎并不在意这些，很多都是开户的同时要求把创业板一并开了。”小赵进一步告诉记者。

　　而蜂拥而入的散户资金背后，创业板平均市盈率已经超过80倍，一路破新高的指数亦步入高处不胜寒之境。上周五的证监会通气会上，新闻发言人邓舸就直接称，沪深两市约700只股票市盈率超过100倍，提示投资者理性量力而行。

　　但这似乎并未影响个人投资者对于创业板的热情，在一位来办理融资融券业务的股民口中，记者了解到该人士近期大部分仓位已经转向中小市值股票。

　　“大蓝筹也有，去年牛市起来跟着买的，但买太晚了1月份加仓的直接被套了，还好买了点创业板股票，这几个月涨得真不错，一下把蓝筹股的亏损做回来了。”该人士告诉记者。

　　而这位投资者的客户经理则向记者透露，之前一直高仓位持有成长股，大盘蓝筹只配置了三成，原因是大盘股走势太死板，创业板则是大起大落，两三天涨个10个点也有可能。

　　“高风险是肯定的，但高风险高收益，见好就收就行了，牛市背景下，就看谁跑得更快了。”前述办理融资融券的股民向记者表示，开通该业务后他准备购入部分创业板融资标的。

　　投资人结构悄然生变

　　伴随1月以来创业板指数快速飙升，潜伏在里面的资金亦尝到财富翻倍喜悦。其中以个人投资者成为本轮创业板牛市的大赢家。

　　根据去年10月深交所一份成分报告显示，2014年9月末，个人大户、机构大户和个人小户持有市值比重分别占47.7%、33.6%和10.8%，为主要持股群体。机构大户和个人大户合计持有81.3%的深市总股本。

　　事实上，敢于出没在高风险、高泡沫的创业板市场中交易的亦非常人。在近期深交所发布的一份调查报告中，高学历高收入人士已经成为目前创业板的主要投资者。在这份报告上，受访投资者2014年的平均账户资产量为52.1万元，其中，创业板投资者的平均账户资产量为77.0万元，非创业板投资者的平均账户资产量为43.7万元，创业板投资者的平均账户资产量更多。

　　此外，2014年受访投资者中大学本科或以上学历占比为70%，其中，创业板投资者整体受教育程度更高，其大学本科或以上学历的群体比例（76%）较非创业板投资者的这一群体比例（68%）高8个百分点。

　　在记者接触的一些创业板投资者中，多为高学历的80后人士，而他们中的一个明显共识是，风险承受能力较高，同时对于资产收益期望也较大。

　　在一位资深公募基金经理看来，这群新兴创业板投资群体，股龄较轻，没有经历过2006年之后的A股大起大落，“步子”较大，敢于冒险。

　　颇为幸运的是，这群年轻投资人面对的，是一个同样年轻、充满想象空间的市场，近年来不论是异常活跃的并购重组，还是互联网、传媒游戏带来的活力，创业板市场全部纳入其中，成为概念炒作的大赢家。

　　民生证券研究所所长管清友指出，新的估值体系正在建立当中。因为现在包括互联网在内的新经济讲的是流量、客户数、用户体验等等，和以前企业的估值方式真不一样。

　　“以新经济为代表的一二级市场，不管你有没有信心，我挺有信心的。”管清友指出。