东兴证券IPO未满月 董事长陈江旭闪辞

　　

　　时代周报记者 盛潇岚 发自上海

　　上市后仅19天，东兴证券董事长便闪电辞职。

　　3月16日晚间，东兴证券公告称，该公司董事长陈江旭因年龄原因向公司董事会提出辞职，辞去公司第三届董事会董事长、董事及第三届董事会各专门委员会委员等职务。辞职后，陈江旭将不在东兴证券担任任何职务。

　　上市之前，东兴证券在业内并算不上一线券商，其盈利能力和规模均属中游。公开资料显示，东兴证券是由中国东方资产管理公司（下称“东方资产”）、中国铝业和上海大盛资产有限公司于2008年5月发起设立的全国性综合类证券公司。控股股东是东方资产管理公司，上市前持股比例为74.85%，上市后持股58.09%。

　　如今，前任董事长功成身退，谁来掌舵东兴？而“背靠大树”的东兴证券未来又将如何发展？这才成为外界热议的话题。

　　董事长闪电辞职

　　根据东兴证券招股说明书显示，陈江旭的本届董事长任期至2016 年8 月。如今，距届满还有一年半，距其成功上市仅半月有余，陈江旭却闪电辞职，让市场颇感到意外。

　　公开资料显示，陈江旭出生于1952年，曾任中国银行武汉分行副行长、行长，中国银行湖北省分行行长，东方资产公司副总裁、党委委员。

　　2011年1月，陈江旭任东兴证券董事长，当时已59岁，而今年则已63岁，已属“超龄服役”。年龄之说确实在情理之中。

　　不过，闪电离职还是引发了市场诸多猜测。有券业人士猜测，陈江旭当年可能就是肩负着上市的重任去接手东兴证券董事长。如今任务已完成，遂洒脱卸甲。

　　但上述说法尚未得到东兴证券方面的证实。

　　实际上，早在2012年8月，市场上便曾传出陈江旭离职的消息。

　　彼时，东兴证券IPO材料刚递交3个月，尚在初审之中，而离职理由同样是因为年龄。但查阅东兴证券预披露的招股书发现，陈江旭又于2013年8月30日被选举为公司董事长。

　　“大概率是因为已启动了IPO进程，高管的变更会打乱上市节奏。而稳定的管理层会让整个过程更顺畅。” 上海一家私募的投资经理向时代周报记者指出，“上市前重要高管变更需要有很多流程要走，要向资本市场解释，要资本市场认可才会保证上市进程的正常。但是即使理由很通畅，市场还是会有担忧的。”

　　“公司是依靠人来经营的，估值是基于过去的业绩的，而过去的业绩是公司管理者经营出来的，那么假如管理者辞职了，基于这个业绩的估值就不可靠了。比如说没有这个人，很多业务没法做了，就有很大的风险，资本市场就不会给恰当的估值了。” 上述人士进一步解释。

　　而对于此次高层变动是否会对公司产生影响，东兴证券在最新的公告中称，“陈江旭先生辞职不会影响公司董事会依法规范运作，也不会影响公司正常经营发展。”

　　继任者是谁？

　　陈江旭卸任后，新任董事长的人选便成了悬念。对此，东兴证券在公告中回应，“公司董事会将按相关规定履行程序，尽快选举新任董事长。”

　　那么继任者是从内部推选还是从外部空降？一位接近东兴证券的人士指出，“两种情况都有可能，一般来说像这种控股股东比较强势的国企，一把手由外部空降的概率会比较大。不过，东兴证券本身的高管绝大多数都是东方资产出身，所以从现有高管中选拔也有较大的可能。”

　　时代周报记者根据其招股说明书统计，目前东兴证券的董监高人员共有21人，其中董事会成员共有11人。除了4名独立董事外，其余7名董事会成员除了魏庆华外，几乎都出自东方资产。

　　如，副董事长谭世豪曾历任东方资产股权及投行部经理、助理总经理、资产经营部副总经理、东方资产人力资源部副总经理；董事中，陈景耀现兼任东方资产副总裁、党委委员；徐勇力曾任东方资产股权部副经理、市场开发部经理、东方资产投资业务部总经理，同时兼任东方资产总裁助理、党委委员。

　　而东兴证券成立至今的两任董事长也均出自东方资产。

　　除了刚辞职的陈江旭，上一任董事长是现任东方资产总裁张子艾。值得一提的是，两人在出任东兴证券董事长一职时，皆是以东方资产副总裁的身份兼任。

　　“如果董事长是从内部推选，那么现任副董事长谭世豪继任的可能性比较大，当时（2012年）谭世豪进入东兴证券好像就是为了接替陈江旭的。”上述接近东兴证券人士向时代周报记者推测，“除此之外，董事中陈景耀也有可能，他同时是东方资产副总裁，而前两任董事长都曾是东方资产副总。”

　　实际上，在2012年8月，陈江旭被爆出卸任传闻之时，便有媒体爆出继任者为谭世豪。

　　彼时，谭世豪尚在东方资产，据证券日报当时的报道称，谭世豪在2012年6月正式通过中国证券业协会的证券公司高管任职资格审核，其拟担任东兴证券董事长职务的申请，也于7月初正式上报监管层，在经过三次有关材料的补充和落实之后，8月中旬已经正式获得监管层的首肯。

　　如果再仔细梳理一遍时间轴，上述人士关于“谭世豪接替陈江旭进入东兴证券”的说法似乎也有迹可循。2011年1月陈江旭进入东兴之时已59岁，次年便到达退休年限；之后2012年5月东兴证券向证监会递交IPO申请，同年8月被爆出将离职；10月，谭世豪入职东兴证券。不过，谭进入东兴证券的职务为副董事长，而陈江旭则在2013年被选举为公司董事长。

　　券商黑马的历史包袱

　　值得一提的是，与诸多券商一波三折的坎坷上市路相比，东兴证券则显得顺利得多。东方资产总裁张子艾曾表示，“东兴是中国最年轻的上市券商，盈利满三年时就申请上市。”

　　成立以来，东兴的传统中介类业务增长迅速。资料显示，2012-2014 年，东兴证券经纪、投行、资管三类业务的经营分部口径合计收入分别为 8.84 亿元、11.75亿元及 16.52亿元，占同期公司营业收入的比例分别为 61.77%、57.79%及63.60%。截至 2014年 12月 31日，公司净资本规模为 61.47亿元，在 2014 年证券公司分类中被评为 A 类 A 级证券公司。

　　然而，连年攀升的负债率却是东兴证券必须面对的挑战。

　　据招股说明书显示，截至2012年12月31日、2013年12月31日及2014 年12月31日，公司总负债分别为156.03 亿元、156.23亿元及351.72亿元。

　　招股书指出，“为支持公司融资融券等信用业务的快速发展，公司通过发行次级债券、转融通借入资金等方式融入资金，公司最近一年末的负债余额增长较快。”截至2012年12月31日、2013年12月31日及2014年12月31 日，公司的负债主要由短期借款、卖出回购金融资产款及代理买卖证券款构成，合计占公司负债总额比例分别为97.51%、81.25%及74.49%。

　　而资本金短缺有其历史原因。公开信息显示，东兴证券的前身是被托管的闽发证券。1988年成立的闽发证券，创办之初为中国人民银行福建省分行下属企业，1996年与人民银行脱钩。2000年11月，闽发证券增资扩股至8亿元。2004年，因各项违规经营而造成近90亿元财务黑洞的闽发证券，被证监会委托给东方资产管理公司托管。

　　此外，东兴证券营业部过于集中，主要集中在福建省。截至2014 年末，东兴证券在福建省拥有33 家证券营业部，占公司证券营业部总数的56.90%。