IPO审核下半年交给交易所

　　据多家机构透露，证监会近日召开座谈会，透露了注册制改革的规划情况。座谈会纪要显示，发行审核权放给交易所，是证监会高层基本确定的事。至于放权的时间，一是六月份全部放，二是上半年放再融资，下半年放IPO。相关时间表还有待最终决定。

　　IPO注册制下半年放权交易所将负责发行审核

　　发行审核权放给交易所实施，是证监会高层基本确定的事，证监会将此作为简政放权的具体措施向中央作出交代，这是政治任务，其他都是技术问题。在放权的时间安排上，一是六月份全部放，二是上半年放再融资，下半年放IPO，有待最终决定。放给交易所后，交易所负责发行审核，证监会负责注册，交易所审核通过的，证监会不再提异议。

　　门槛不会比以前更高但发行节奏肯定加快

　　注册制后，审核由交易所，发行定价市场化，证监会不干预，但可能在发行节奏上会调整。

　　施行注册制，审核权放给交易所后，门槛不会比以前更高，发行节奏肯定加快，但也不会一下子变化太大，变得太宽松，上市的企业一下子增加得太多，发行市盈率会更趋理性和正常的市场值，但也是逐渐回归的过程。关于发行节奏，现在已经开始加快，将来也会加快发行节奏，2010年曾经发行过300家，将来一年发400家应该是没问题的，但发行速度到底快到什么程度，一年能发多少家，这还要看市场的情况，不是预先能设定的。

　　上市关键是财务真实性不要求盈利持续增长

　　审核的关注点主要是财务的真实性，信息披露的合规性，公司运作的合法性，对公司经营和行业不作实质性判断，也不要求公司盈利持续增长。

　　关于新老划断会有一个过渡期不收材料的问题，到目前没有听到过这个计划，证监会今后不太会做这样的安排，有可能是一旦施行注册制，会把积压的材料也一起分给交易所去审。总之，这是个具体问题。综合

　　新三板转创业板“搁浅”个人投资者门槛或调降

　　新三板转创业板的特殊通道问题没有再研究下去，基本上不采取创业板特殊通道方式。转板的通道肯定会打开，符合条件的可直接转创业板或主板。

　　新三板目前挂牌企业已达1700家，发展速度很快，但交投不活跃，主要原因是一方面大多挂牌企业的基础较差，另一方面是对合格投资者的要求过高，500万的资产，还有就是交易方式为协议加做市商，比起交易所市场集合竞价，自动撮合成交当然活跃度是不同的。下一步可能要修改合格投资者的标准。