来伊份“毒蜜饯门”后再战IPO

　　“毒蜜饯门”事件仅隔一年之后，沪上休闲食品名企来伊份再度现身IPO在审名单中。

　　证监会9月27日发布的IPO在审企业情况显示，来伊份选择在上交所主板上市，目前状态为“初审中”。“能在较短的时间内重新排队上市，证明来伊份利润转好且回升较快。”南方基金首席策略分析师杨德龙对时代周报记者表示，之前由于“毒蜜饯门”事件使得来伊份当时出现亏损，现在扭亏为盈再战IPO也在情理之中。

　　虽然来伊份如愿重启IPO，但由于其生产外包模式即食品的生产、配送环节完全外包，导致“毒蜜饯门”，外界不由担心来伊份食品安全问题仍未得到有效解决。“这只是企业根据自身情况选择的一种商业模式，本身并不存在问题，但是承担的风险很大。如果没有很好的质量监督管理体制，潜在的食品安全隐患早晚会爆发。”中投顾问高级研究员郑宇洁认为。

　　另外，来伊份在长三角外地区的表现亦乏善可陈。据其此前招股书透露，2011年底来伊份在全国10个省市拥有直营和加盟门店合计2556家，其中苏浙沪门店1947家，其他7省共计609家。“虽然来伊份一直在开拓外地市场，但目前取得的效果并没有长三角市场那么好。” 一位对来伊份颇有研究的广东休闲食品企业高管对时代周报记者表示。

　　欲筹资布局全国市场

　　卷土重来的来伊份此次选择在上交所主板上市。据证监会资料显示，来伊份保荐机构由平安证券变更为中信建投证券，保荐代表人为张庆升和吴千山，会计师事务所为立信会计师事务所，律师事务所为北京国枫凯文律师事务所。

　　“之前像来伊份这种规模的企业一般是在中小板上市，近几年上证所和深交所为了扩大业务也会让这种规模中等的企业在主板上市。”杨德东对时代周报记者表示，此前也有同等规模公司在上交所主板上市的先例。

　　杨对来伊份的上市前景也较为乐观，“食品行业在二级市场都比较受欢迎。它受宏观经济的影响不大，经济低迷的时候也能保持上升状态，称得上是一个好行业。”

　　时代周报记者发现，来伊份亦对此次再战IPO早有准备。在来伊份官方网站中，有专门的“投资者关系”板块，板块内包含股东大会、年度报告和临时报告等数个小版块，均显示“内容建设中”状态。

　　对于此次重启IPO，来伊份显得较为谨慎。时代周报记者致电来伊份相关负责人，其表示需将采访提纲发至指定邮箱中，截至记者发稿仍未收到任何回复。

　　事实上，2012年来伊份曾申请登陆深交所中小板，但因存在食品质量问题导致IPO被否。证监会公告显示，报告期内来伊份公司多次因产品质量问题被有关部门处罚，受此影响公司销售收入明显下降。发审委认为，来伊份公司内部控制存在缺陷，且对公司经营产生重大不利影响，遂否决了其中小板上市申请。

　　虽然目前处在初审状态的来伊份并未披露招股说明书，但拟登陆深市中小板而披露的招股说明书显示，布局全国市场仍是来伊份要下的一步大棋。该份招股说明书表明，拟发行5000万股，发行后总股本20000万股。来伊份拟募集资金14.03亿元，其中9.22亿元用于全国营销网络扩建，3.07亿元用于休闲食品基地建设，另外1.74亿元用于信息化系统升级。

　　对于布局全国市场，来伊份在这份招股说明书上称：“计划利用募集资金在我国华东、华北、东北、华西、西部等区域一、二、三线城市新增直营连锁终端门店共计1900家。”其中，苏浙沪以外省市共1405家。据其估计，募投项目投资回收期3.86年，可实现净利润2.97亿元。同时，来伊份还表示提高市场的占有率和对终端的管理控制能力，使得市场规模和营销网络管理能力成为公司的核心竞争力。

　　食品安全危机频现

　　因早有前科，来伊份能否真正迈过“食品安全”这道坎的确让人感到怀疑。

　　去年被媒体曝光的来伊份“毒蜜饯门”事件更是导致其深交所IPO折戟的直接原因。2012年4月24日，也就是来伊份披露招股说明书的5天后，央视报道了蜜饯食品的加工黑幕，其中曝光的杭州灵鑫、梅园、永海三家蜜饯生产企业均为上海来伊份的主要供应商。

　　事发后，来伊份连发4份声明保证“将全面自查所有供应商，加大技术和人力投入，提高供应商食品生产过程中的监控和管理，确保所售产品安全。”虽然来伊份痛下决心，但此后仍不断有其食品安全问题的新闻流出。

　　据时代周报记者统计，2013年已有五家媒体爆料从来伊份的产品中吃出异物，其中四次是食品中吃出异物，分别为：玻璃渣、线绳、虫子和蛆虫；一次则是来伊份员工自己爆料称“食品被老鼠咬后仍上架销售”。

　　频遭曝光的食品安全或许与来伊份生产外包模式存在千丝万缕的关系。来伊份在此前的招股说明书中透露，公司的休闲食品生产全部外包，根据各个产品的特性甄选供应商，由公司总部统一采购，统一管理。

　　或是为了打消外界疑虑，对于供应商的选择，来伊份进而表示，公司在市场上选择信誉良好的供应商进行合作。通过对生产设施、卫生许可、质量管理、生产管理等一系列流程的细致评估来确定供应商能否满足公司对品质和生产能力的高要求。

　　但当理想照进现实，来伊份的上述承诺便略显苍白。“这只是企业根据自身情况选择的一种商业模式，本身并不存在问题，但是承担的风险很大。如果没有很好的质量监督管理体制，潜在的食品安全隐患早晚会爆发。”郑宇洁对时代周报表示，外包模式自身不存在问题，关键在于监管体制。

　　事实上，这种生产外包模式广泛存在于来伊份这类休闲食品行业。“我们的产品生产以外包为主，但也有的是自己工厂研发生产出来。”在华中地区颇受欢迎的休闲食品公司良品铺子有关负责人向时代周报坦言。

　　对此，郑宇洁认为，采取生产外包的企业，必须加强事前、事中、事后监管，如对生产合作企业资质严格审核；监督生产流程；对产品进行抽查等，来降低风险，提高对产业链的把控能力以及应对市场风险的能力。

　　激进扩张遭质疑

　　数据显示，2009年来伊份直营门店数量仅为729家，而在2011年年底，来伊份在全国10个省市已开拓直营门店2447家，算上加盟门店共2556家，三年内门店数量连翻三倍。而根据来伊份此前计划，还将新增直营连锁终端门店共计1900家，其中，长三角以外省市共1405家。

　　这种快速扩张使得短期内快速占领了市场的模式却饱受争议。“直营门店数量集聚增长，确实存在较大的风险。整体规模增大，直营店所在地区分散，就会导致监督管理难度增加。”郑宇洁表示。他说对门店进行整合，走稳健道路，或是当前行业发展大势所趋。

　　事实上，不少地区的休闲食品市场早已趋于饱和，一些公司也已放缓了开店的步伐。“目前湖北市场和湖南长沙市场已经饱和，不会再有新的门店增加。”上述良品铺子相关负责人对时代周报记者表示，她还说现在如果想加盟良品铺子还需要进行面试和考核，以此来减少风险。

　　就在上个月，曾一度痴迷于增加门店数量的好想你(002582,股吧)枣业也正式承认，称拟在2014年6月30日前关停600家店，进行产品结构梳理与现有销售渠道整合升级。

　　虽然企图通过门店的快速扩张来布局全国版图，但来伊份在长三角之外地区的表现却不尽如人意。据其此前招股说明书披露，2011年，长三角地区的营业收入合计占来伊份总营收的93.08%。2010年起开拓的山东、湖北、安徽、北京和天津等地区的子公司2011年均有不同程度亏损，其中青岛来伊份亏损最高，为1145.25万元。

　　“其他地区也有自己本土的休闲食品公司，已经培养了顾客一定的忠诚度，再来抢占这块蛋糕就不是那么容易，再加上口味的偏爱上也存在地区差异，肯定不如江沪浙发展好。”上述广东休闲食品企业高管分析。

　　对此，郑宇洁认为，归根结底还是在于产品质量本身，“丰富产品品类能给消费者更多的选择权，这样有利于扩大市场份额。产品品类的增多以及产品质量的提升可能是来伊份未来提升盈利的关键所在。”