IPO上市地可自选 沪弱深强格局或变

　　杜卿卿

　　风乍起，吹皱一池春水。

　　预期3月召开的IPO发审会并未如期而至，在首批48家企业完成发行上市后，新股市场已经安静了两个月。但是，昨日下午证监会[微博]官方微博的一条消息，仿佛石子入静湖，激起涟漪无数。

　　证监会[微博]表示，首发企业可以根据自身意愿，在沪深市场之间自主选择上市地，不与企业公开发行股数多少挂钩。同时，IPO审核将按照沪深交易所均衡的原则开展，由于新申报企业较多，在较长时间内难以轮到新申报企业。

　　“真是防不胜防。”一名私募人士对《第一财经日报》称，自IPO重启以来基金投资的项目企业就为递交申报材料在努力及尝试。他表示，近期刚刚递交失败，目前看来短期内又不会申报成功了。

　　某券商高管对《第一财经日报》表示，预计上海将来对股本的要求会降低，计划到深圳市场上市的企业以后可能很多会转到上海。

　　对于排队登陆创业板的企业能否重新选择到上海主板市场发行上市，业内人士表示，从证监会发布的信息来看还不明确。

　　沪弱深强格局或调整

　　随着新股发行重启，沪深股票市场的差距呈现拉大趋势。目前排队企业中，深交所[微博]更是占了大部分。截至3月20日，沪深两市排队上市企业共计685家，深交所企业占到75%以上。其中，主板在上证所排队企业共170家(包含4家中止审查)，中小板排队企业283家，创业板排队企业232家。

　　为了改变上海市场的弱势地位，在刚刚闭幕的“两会”期间，上证所理事长桂敏杰还表示希望以大盘蓝筹股T+0和建立战略新兴产业板两大举措，使得上证所能够有所“突破”。

　　证监会对企业上市地选择的松绑，使得沪深市场当前的格局将有所改变。根据证监会要求，新申报企业和目前已排队企业，都可以自主选择上市地点，不再与企业公开发行股数多少挂钩。

　　对此，北京大学金融与产业发展研究中心秘书长黄嵩认为，由于主板市场与中小板市场上市条件一样，仅在公开发行股数上限制，即主板要求1亿股以上，中小板接受1亿股以下，所以根据证监会的这一自主选择上市地的规定，中小板企业可以到上海市场上市。

　　“对于只符合创业板上市条件，没有达到三年盈利等财务要求的企业，可不可以申请到上海上市？”黄嵩称，这一问题从证监会昨日的消息中，还看不出答案。

　　对此，上述券商高管认为，创业板排队企业可以申请到上证所上市，但是还是需要达到财务门槛。

　　目前近700家企业排队，证监会承担较重的审核压力。由于当前沪深排队企业数量相差悬殊，按照“沪深交易所均衡”的原则进行审核，深交所500多家排队企业的审核需要较长时间，新申报企业需要更长的等待期。

　　上述券商高管表示，让企业自主选择上市地，并不能加快审核速度。他认为，无论沪市还是深市，上市门槛高低都不是问题，关键还是上市节奏是否会放开。

　　如果要改变上市地，拟发行企业需要重新确认上市地，并更新申报文件。不过，证监会并未透露更多操作细节。

　　可以参照的一个做法是2009年创业板建立，监管层对主板排队企业到创业板上市的流程规定。“已申请在主板(包括中小板)发行上市的公司，在符合创业板发行条件和创业板市场定位的前提下，可自主选择转申请到创业板发行上市，但应按照《中国证券监督管理委员会[微博]行政许可实施程序规定(试行)》的有关规定，先撤回主板发行申请，在按照创业板的有关规定履行董事会和股东大会审议程序、完善申请材料后，履行创业板发行申请材料的申报程序。”证监会同时提示，对转申请企业与新申请企业同等对待，没有受理和审核上的特殊安排。

　　不确定性增加

　　“新的IPO项目短期内也不用报了，未来工作量又要加大。”一名投行保荐人对《第一财经日报》称。

　　另有多位业内人士表示，目前判断新申报企业的IPO窗口再次关闭。至于何时重启，需要看存量消化的速度。

　　IPO重启以来，拟新申报企业和它们的保荐机构，一直处在与监管层“博弈”的状态，猜测监管层意图，以选择合适的申报时机。截至3月20日，证监会公布的排队企业信息中，依然没有新增加的排队企业。

　　昨日，证监会再次提醒，鉴于今年要研究推进股票发行注册制改革方案，《证券法》也已启动修订程序，有关股票发行的规则可能会有变化，对发行人信息披露要求会更严，发行人和保荐机构承担的责任和义务会更多。

　　“为了减轻企业成本和负担，我们建议保荐机构协助发行人合理把握申报时间，以免因在审时间过长，给企业正常生产经营造成不必要的负面影响。”证监会在微博中称，目前主板(中小板)、创业板首发在审企业数量较多，在较长时间内难以轮到新申报企业。

　　证监会还表示，鼓励和支持符合条件的企业到全国中小企业股份转让系统(即新三板)挂牌并进行股权、债权融资，或到海外发行上市。

　　新三板扩容以来，伴随做市商制度等良好预期，挂牌公司家数及融资额都有所增长，但是绝对值依然较小。

　　根据证监会公布的最新数据，截至2月19日，新三板挂牌公司总计642家，总股本和总市值分别为219亿股和1250亿元。从股本规模看，挂牌公司股本平均数为3419.78万股。从融资情况看，2013年融资总额10.02亿元，2014年以来完成融资4.51亿元。