证监会紧急干预措施产生作用 新股高市盈率能否抑制

　　原定1月14日发行新股的东易日盛，昨天发布公告将发行日期推迟至2月11日，原因是该股发行价对应的市盈率，高于同行业上市公司二级市场平均市盈率，按证监会12日晚紧急发布的《关于加强新股发行监管的措施》，必须连续3周发布投资风险特别公告。那么，证监会这一紧急措施，能不能抑制新股高市盈率顽疾？

　　高市盈率引起诟病

　　新股重启发行至今不过一周，但已经发生许多问题，特别是高发行价与高市盈率更是引起市场诟病，为此奥赛康被叫停，部分新股暂缓发行，原定的发行时间表被打乱，可谓一片混乱。

　　最令人意外的是，部分新股发行市盈率并不低。截至今天已经发行的20只新股中，发行摊薄市盈率从12.89倍到51.37倍，平均市盈率为31.29倍，应该说这个市盈率还是适中的。但是，其中半数新股市盈率超过30倍，天保重装、恒华科技、纽威股份市盈率超过40倍，全通教育市盈率超过50倍。最离谱的是奥赛康，72.99元的发行价和67倍的市盈率，引起一片哗然。

　　奥赛康的发行被紧急叫停，证监会也在12日晚紧急发布《关于加强新股发行监管的措施》，导致东方网力、慈铭体检等部分新股暂缓发行，IPO连踩刹车，昨天也成为新股发行重启以来唯一的空窗期。

　　东易日盛延长发行期

　　证监会的《措施》抑制高市盈率的意图十分明显，其中有一条规定，就是新股发行价对应的市盈率如果高于同行业上市公司二级市场平均市盈率(市盈率选取标准为中证指数有限公司发布的最近一个月静态平均市盈率)，发行人和主承销商应在网上申购前三周内连续发布投资风险特别公告，每周至少发布一次。这意味着如果硬要高市盈率发行，发行周期就会延长。

　　东易日盛昨天发布发行公告，该股原定1月14日发行，现在将发行日期推迟至2月11日，意味该股定价21元，摊薄市盈率38.32倍，而东易日盛所属的建筑装饰和其他建筑业(E50)最近一个月平均静态市盈率为26.24倍，由于市盈率显著高于行业平均市盈率，东易日盛需要连续3周发布风险提示公告。

　　紧急措施产生效果

　　应该说，证监会的干预还是及时的，在《措施》出台后有些新股发行价和市盈率大幅下降，如贵人鸟发行价定为10.6元，摊薄市盈率12.89倍，而公司所在的纺织服装、服饰业(C18)，最近一个月静态平均市盈率为17.11倍，新股发行市盈率要低一些。

　　昨晚发布发行公告的晶方科技，确定发行价为19.16元，摊薄市盈率为33.76倍，而公司所属的计算机、通信和其他电子设备制造业(C39)最近一个月平均静态市盈率为46.73倍，晶方科技的发行市盈率，低于行业平均市盈率，低于可比上市公司2012年静态市盈率均值。同样在明天发行的创业板欣泰电气，发行价为16.31元，25.48倍的市盈率也和行业平均市盈率差不多。

　　本来，大家认为这次新股发行制度改革会显著降低发行市盈率，但现在看来要实现这个目标难度还是很大。证监会紧急出台监管新规，说明证监会发现了新股发行制度设计中的不足与漏洞，监管层推进的新股市场化改革遭遇到挑战。市场化不等于不要干预放任自流，虽然证监会的干预打乱了发行节奏，但新股发行不能追求速度。如果接下来的新股发行再出现重大问题，依然需要采取果断措施。本报记者 连建明