奥赛康缓发背后的漏洞

　　就在新股发行重启的第一周，就发生了一起A股史上从未发生过的奇事。作为IPO重启后首批8只申购新股中发行价(72.99元)和发行市盈率(67倍)最高者，原计划在1月10日申购的奥赛康，却由于本次发行规模和老股转让规模较大，出于“审慎考虑”突然“主动暂缓”了发行程序，成为近日A股市场的最热话题。

　　纵观整个事件，导致发行生变的“转折点”，恰是奥赛康72.99元/股发行价曝光以后，控股股东预备以转让老股的方式直接套现31.8亿元之举。奥赛康刷新了IPO重启后的发行纪录，“三高”定价不但导致新股超募，而且也让新股发行成为大股东高价套现的工具。按照奥赛康的定价，上市公司募集资金仅有8.66亿元，老股东套现却达31.83亿元。

　　这里面有两组数据需要关注一下：其一，31.83亿，相当于奥赛康合并报表后11.79亿总资产的近3倍。也就是说，即使企业立马倒闭，控股股东也可以赚得钵满盆满。其二，新股和老股减持的比例为1:4，而且上市后控股股东依然控制70%以上，这样的发行不仅毫无必要，而且可以明确地说，这家公司是为套现而上市，而非是为了上市而上市。

　　证监会面对奥赛康可能存在的问题，在发行前一刻作出暂停发行的决定，应该说是负责任的表现。不过，相比起事件本身的迷雾，奥赛康新股发行火线叫停，究竟暴露了怎样的制度漏洞？或许才是监管层真正应该思考的问题。证监会引入老股转让的初衷，其实是为了“封杀”超募资金，同时解决“大小非”解禁的冲击。但目前暴露出的问题却是，老股发行意味着原股东可以在上市之后“一夜暴富”并直接套现。更重要的是，证监会的规定对于老股和新股的发行比例并没有做出安排。

　　或许股民该庆幸的是，奥赛康的问题幸好是出现在IPO重启伊始，否则，A股市场极有可能出现又一个海普瑞。

　　信息时报记者 徐岚