解读Pre-IPO运动式财务打假成效几何

　　南都经济评论员 王涛

　　面对IPO堰塞湖，证监会开始大动干戈了。新年伊始，证监会就对IPO在审公司2012年度财务报告专项检查工作进行了部署和动员，严厉程度在A 股市场上可谓是“空前”———只要申报的文件存在信披问题，就要追究相关人员的责任；如果在审企业出现业绩大幅下滑的情况且未及时披露的，监管措施将会更 加严厉。

　　在投行、会计师纷纷叫苦不迭的同时，不少个人投资者却纷纷叫好，这几年被造假上市公司坑苦了的人终于可以出口恶气了；另 外，IPO堰塞湖压力的释放也有利于二级市场的反弹，如果再配合上退市机制的严厉执行，城里城外就都能打扫干净了，上市公司都能说真话，也有利于市场的信 心重塑和长远发展。

　　但是，证监会的做法显然还是堵的办法，对一些已经过会还未发行的公司来说也不公平，要为将来侥幸通过审查的造假 公司背黑锅，也会进一步加剧新股的奇缺性。而且，还会引发一些非议，首次融资要财务审查，那再融资的是不是也要审查，之前造假上市的公司，是不是也要追 责？

　　这种运动式的做法无非是将上会审查程序前置。

　　相比境外一些国家和地区的证券打假，中国内地还是太软了。成熟国家和地区的模式是宽进严出，内地的模式是严进宽出。

　　十几年的中国证监会对琼民源、银广夏、蓝田股份、科龙电器等造假公司处罚看似严厉，但相比美国就轻如鸿毛。造假的安然公司前首席执行官斯基林被重判24年又4个月徒刑，在某种程度上甚至超过了对杀人犯的惩治力度，造假涉案者受惩治的速度、力度、广度要大得多。

　　而去年香港证监会以“尽职调查不足及未达标”为由，重罚2009年上市的洪良国际保荐人兆丰资本，罚款4200万港元并吊销牌照，创下香港市场有史以来对IPO造假最重处罚，洪良国际相关资产约9.97亿港元也被冻结。

　　去年以来，证监会新政虽然也处罚了多单IPO造假的公司和中介机构，但仅限于监管谈话、出具警示函等软性措施上，触不到他们的神经深处。

　　正 如1月15日申银万国[微博]证券公司董事长汪建熙感慨的那样，“郭树清先生担任了证监会主席，掀起了一轮资本市场改革的高潮。作为证券公司来说，都在急急忙忙适 应监管机构不断推出的新的改革措施，有一点惶惶然不知所措。”对于一年多来的改革效果，他也直言不讳地评价为“还没有见到很大成效”，首先就是市场化的定 价机制还没有建立起来。

　　说得直白一点，监管部门是管事的，而不是干事的。证监会，不是推动具体的事项，而是更应该着重加强基础设施 和基本制度的建立，把制度建立起来，由市场发挥更大作用。为何喊了大半年的创新，进展并不如意？汪建熙一语道破：“现在是要我创新，我希望能够做到我要创 新？”