注册制下风投机遇挑战并存

　　达晨总裁肖冰：VC/PE的春天来了

　　■本报记者 朱宝琛

　　日前，中国证监会发布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》。这是逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡的重要步骤。在4日举行的第十三届中国股权投资年度论坛上，与会人士就注册制下VC/PE的发展发表了自己的见解。

　　“注册制以我们想象不到的速度来了，在注册制的情况下，资本市场会发生翻天覆地的变化，同时也会导致我们的投资、本土人民币基金发生很大的变化。”达晨创投执行合伙人、总裁肖冰表示。

　　他同时指出，虽然机遇很大，但挑战也非常大。

　　“总的来说，宏观方面的不确定性消除了，剩下的就看个人的能力、个人的内功、专业度如何了。”肖冰表示，“VC/PE的春天是否来了？我觉得明年肯定来了。明年会是收获的一年”。

　　清科集团董事长兼CEO倪正东[微博]同样认为，VC/PE行业的春天已经不远。他同时指出，未来的VC/PE投资将出现两极分化，好的VC/PE公司将更具影响力。

　　“与传统概念中的VC/PE行业相比，目前的VC/PE行业正在朝着大资管时代发展，这也使得原本投资传统VC/PE的资金出现了分化。”倪正东表示。

　　他同时建议，央企、国企都可以把钱放到VC/PE这里来，这对于把中国由制造的国家变成创新的国家有重大意义。“呼吁央企、国企向PE开闸，不时地放点钱进来”。

　　“从投资来讲，把决策权交给了股民之后，大家就看企业的竞争力、商业模式，用很谨慎的方式去看企业。”赛富投资基金资深合伙人羊东表示。

　　他同时认为，对整个VC/PE来说，IPO开闸还需要冷静地观察一段时间。“大家不会一开闸就全都退出了，行业一下子就变得顺利了，投资就可以红红火火地进行了”。

　　北极光创投基金创始人邓锋则认为，改为注册制后，审批的取消还需要有一个过程。新三板还有很大的不确定性，需要观察一段时间。

　　不过，景林股权投资基金执行合伙人黄晓黎认为，目前创业板市场整体估值虚高。

　　究其原因，黄晓黎认为是稀缺性造成的，同时还包括人民币基金流动的问题。

　　“长期来看，二级市场的价格这么高是不理智的，所以我们在PE投资过程中，从来没有把它作为一个参考。”黄晓黎说。“关键还是看企业的持续增长的能力，这才是判断其唯一估值的标准。”黄晓黎表示。