IPO撤单潮加剧痛楚 创投亟需转型脱困

　　深圳市创业投资同业公会常务副会长王守仁向证券时报记者表示，PE已确定由证监会监管，未来这个行业很可能分为私募证券投资基金、股权投资基金和创业投资基金三大块实行不同的监管。

　　或许可以用“屋漏偏逢连夜雨”来形容目前国内许多创投机构的处境。在行业大洗牌的压力下，创投行业正站在十字路口，只有回归专业化道路、提升核心竞争力才能走出困局。

　　证券时报记者 杨晨

　　新股公开发行(IPO)开闸的消息越来越近，但对于不少风险投资/私募股权(VC/PE)机构来说，即便到来的是一场盛宴，那也无缘分享了。

　　或许可以用“屋漏偏逢连夜雨”来形容目前国内许多创投机构的处境。截至5月底，在IPO财务核查风暴下，已有269家撤单，其中具有VC/PE背景的企业达到141家，占比达52.4%，涉及VC/PE机构共194家。这些企业IPO进程的终止，也意味着背后近200家VC/PE机构退出之路受阻。有消息称，这些企业共涉及VC/PE机构总投资金额超过85亿元。由于被投企业IPO终止审查，VC/PE近百亿投资无法通过境内IPO渠道退出。

　　面对当前的困局，多位创投业人士认为，当前创投行业亟需通过转型升级走出困境，向专业化转型，精耕细作，特别是需要提高增值服务能力。

　　清科研究认为，2012年，中国VC/PE市场募资、投资、退出整体均出现下滑，行业步入深度调整期。面对日益严酷的竞争格局，VC/PE机构纷纷转变策略，在投资领域精耕细作。作为VC/PE机构核心竞争力之一的增值服务在激烈的竞争中重要性日益凸显。

　　根据清科最新的调查，在VC/PE基金运作中，包括资金募集及投资者关系投入、项目筛选、投资交易的设计和谈判及内部审批、投后管理及增值服务、投资退出、机构内部日常管理及其他几个环节的精力分配中，投后管理及增值服务的精力分配大概占到10%～20%左右，比资金募集及投资者关系、项目筛选、投资交易的精力分配略少，以上三个环节各投入的精力比重在20%～30%之间。

　　“不能继续停留在财务投资者的层面，不能再停留在对已投项目投而不管，让被投项目自生自灭的低层次状态上，创投需要转型升级。”深圳市创业投资同业公会常务副会长王守仁表示，增值服务是创投的核心竞争力。

　　华东地区一家大型创投的负责人也认为，近几年里公关型、吹牛型、忽悠型的机构太多，有些基金管理人以收管理费为目的，对企业的技术创新、产业链的完善并不上心，忽视对已投企业的增值服务，以致大量企业趴在地上。

　　业内人士认为，IPO核查风暴中有近200家创投“中枪”，说明我国的创业资本这一新兴的资本形态还缺乏核心竞争力，缺乏沉淀和积累。不能否认，过去三四年里创投机构盲目扩张、投资，盲目追求被投企业的财务指标，是导致大量企业经不起一查的重要原因。

　　湘投高创投总经理谢暄认为，前两年募资太容易，大量机构不论专业不专业，靠投机Pre-IPO项目就能挣得高额回报，导致很多创投募到钱就盲目乱投、哄抬价格，行业冷却以后，后果就是出资人(LP)断供、PE清盘的不利消息屡有爆出。

　　在行业大洗牌的压力下，许多创投机构走上了调整投资策略的道路。有统计数据显示，今年以来，创投机构大幅减少了投资金额，投资阶段明显前移；另一方面，创投机构也开始和银行合作，涉足财富管理业务。

　　王守仁表示：“在过去的十年里，我国创投在规模上已成为仅次于美国的第二大创投国，但实际上我国的创业资本还缺乏在长期竞争中的沉淀和积累，诸多现象显示，我国创投行业正站在十字路口，只有回归专业化道路、提升核心竞争力才能走出困局。”