IPO重启时机未至

　　近日，关于IPO重启的传闻充斥市场，也令股市承压。5月14日，大盘冲击2250点未果，一度逼近2200点整数关口，最终报收于2217点，跌幅1.1%。

　　IPO再开闸的传闻实际上缘于有过会公司收到了封卷通知，通常封卷都会被认为是IPO流程10大环节的倒数第三步，所以市场普遍认为重启将近。

　　然而奇怪的是，在5月8日举行的券商创新大会上，监管层并未透露出会重启IPO的信息。而记者在《中国证券业协会各专业委员会2013年重点工作（征求意见稿）》中发现，“积极参与新股发行体制改革”是今年的投行专业委员会的重点工作之一。

　　IPO会在新股发行体制改革还未出拳前，就仓促重启吗？

　　创新大会未表态

　　在今年的券商创新大会上，很多想听听监管层对IPO重启态度的券商，并没有得到想要的答案。因为无论是证监会副主席庄心一还是证监会主席助理张育军的发言都并未提及IPO重启的内容。深交所总经理宋丽萍还指出，从IPO的财务专项检查上看，证券公司尽职调查工作质量还有提升空间。

　　与此同时，记者在今年的证券业协会征求意见稿中看到，中信建投董事长王常青为“积极参与新股发行体制改革”工作的牵头人，该工作是投行委员会今年的四大重点工作之一。

　　该征求意见稿征求行业意见的截止日期为5月20日，也就是说新股发行体制改革的动向可能会在今年变得明朗，IPO的开闸会在痼疾未除的情况下，错过新股发行体制改革这样一个好势头而兀自重启吗？

　　“监管层今年的会议一直在强调各项业务的"扎实推进"，做实做稳，不冒进。所以IPO肯定不会一下子就放开。在对万福生科(300268,股吧)欺诈发行的通报中，证监会再次表态会继续推进以信披为中心的新股发行体制改革，加大对违规的惩处力度，说明未来的改革方向将主要针对企业自身是否财务造假，保荐商是否尽职调查，信息披露是否属实合规这几个重要方面。在这些方面进展不大的时候，IPO应该不会盲目重启。”一位北京的投行人士对记者表示。

　　事实上，证监会副主席姚刚在今年年初时也指出，完善信息披露是一个漫长的过程，“还有很多工作要做。”

　　封卷不是绝对标准

　　既然传言始于封卷，那封卷对一个企业的IPO究竟意味着什么呢？

　　上述投行人士对记者介绍说，一般拟IPO公司过发审会之后，需要和中介回复发审委员提出的问题，把反馈做成正式的回复文件提交。这之后的下一步就是封卷。

　　封卷意味着上市资质审核的完成。封卷的具体细节要与预审员进行交流，等最后的封卷通知，然后保荐代表人要在证监会现场签署封卷承诺书。按理说封卷过后就是等着拿批文了。

　　“可确实也有封卷后迟迟发行不了的情况，这种情况下，照样还要补半年报和年报、各种法律意见书和保荐书等文件都需要修改，一个项目封几次的情况屡有发生，封卷后几时可以拿到批文，仍然要参照证监会对企业发行的安排节奏，所以封卷不是判断IPO重启的绝对标准。”该人士表示。

　　财务专项检查仍未完

　　万福生科的事件表明，监管层对IPO企业财务核查的力度有增无减。在财务核查仍在“肃清”的过程中重启IPO，显然也并不合时宜。

　　一位北京的券商公司人士对记者透露，在早些日子的一次财务专项检查培训会上，监管层就明确指出，财务核查不是查好坏，搞选美，而是查真实性，还原给市场一个真实的企业。

　　“这个真实不是说让检查者去替投资者对持续赢利能力做出什么判断，也不是去替被检查对象做信用背书。培训会的主旨就是让造假的公司和机构吃亏长教训，以后没法再心存侥幸。一旦出现造假，就按绿大地的方式处理。”

　　该人士称，“这次财务检查其实正是在推动一种长效机制的建立，停了这么久，就是为了从根本上整顿资本市场的风气。所以我认为监管层一定会选在一个更健康，更合适的环境和时机下重启IPO。”