2012年IPO总规模比2011年减少逾六成

　　本报记者 侯捷宁

　　近日，由中国证券业协会组织编撰的《中国证券业发展报告（2013）》（简称“报告”）正式出版发行。报告客观、多维度、深入反映了2012年中国证券行业的全貌、行业特点和发展趋势。报告显示，2012年证券行业总收入和净利润同比下降4.77%、16.37%，经纪业务收入同比下降26.83%，成为拖累行业总收入下滑的首要因素。

　　报告显示，由于2012年全年股市交易量和股权融资量萎缩，证券行业收入和净利润连续第三年出现下滑，但得益于债券类业务（包括承销和自营）表现良好和创新业务的快速成长，下滑势头相比2011年大幅减缓。经纪业务依然是2012年证券公司收入占比最高的子业务，但受累于市场交易量的大幅萎缩和交易佣金水平走低，经纪业务收入同比下降26.83%，成为拖累行业总收入下滑的首要因素。从业务结构来看，代理买卖证券收入占比较2011年下降11.74个百分点，证券投资收入则由2011年的3.66%增加到22.41%，为2008年以来最高。

　　数据显示，2012年证券行业共实现投行业务收入212.95亿元，比2011年减少11.78%，IPO规模萎缩是造成投行业务下滑的主要原因，2012年IPO总规模比2011年减少62.9%。此外，2012年仅有39家证券公司揽得IPO项目，低于2007年-2011年的平均值，但2012年承销业务的市场集中度与2011年相差无几。重视债券承销业务成为2012年各家证券公司拓展投行业务的重点。

　　但与证券承销保荐业务收入连续两年下滑相反，2012年财务顾问服务不仅连续两年增收，而且创出行业新高。与此相应，证券公司投资银行业务结构发生了较为明显的变化，并购/承销收入占比升至20.01%，分别比2010年和2011年增加12.5和8.2个百分点。

　　此外，2012年证券行业发展最显著的特征之一就是资产管理业务规模巨幅增加。截至2012年底，全行业受托管理资金额总计18934.3亿元，较2011年末增长571.74%。其中，定向资产管理业务规模增长最为显著，增长了11.9倍；专项产品次之，增长了2.37倍；而最能体现证券公司资产配置和管理能力的集合理财产品仅增长了36.57%，略高于2011年的33.95%。

　　然而，证券公司资产管理业务规模增长并未带来与之匹配的收入增长。2012年全行业共实现受托客户资产管理收入26.76亿元，对应的资产管理业务净收益率1.55%。，仅为2011年的17.18%（2011年行业资产管理业务净收益率为9.02%。），规模庞大的定向资产管理业务收入贡献率偏低是造成净收益率下滑的主要原因。由于定向资产管理业务具有明显的“通道”特征，产品高同质性和与银行议价能力的欠缺致使大量证券公司涌入后佣金率快速下降，2012年全行业有83家证券公司开展定向资产管理业务，比2011年增加35家。