部分终止IPO申请企业谋曲线上市

　　随着一批公司终止或中止IPO申请，未来它们何去何从成为市场关注的焦点。

　　根据证监会4月3日披露的IPO申报企业基本信息表，目前IPO在审企业共有724家，其中81家已通过发审会。随着IPO财务核查深入，至4月10日，已有167家企业终止审查，107家企业中止审查。

　　投中集团研究员李玲表示，企业业绩下滑明显进而无法达到成长性要求是撤单的主要原因。由于相当部分的企业仍未提交自查报告、处于“中止审查”状态，未来“终止审查”的企业数量还可能进一步上升。

　　尽管大量企业撤单使得困扰A股市场多时的“IPO堰塞湖”有所缓解，但是这些企业的融资需求并不会由此消失，这些企业有的开始谋求借壳上市，有的酝酿在海外上市，多路径谋曲线上市的行为开始引发市场关注。

　　例如，已经两度闯关IPO失败的中技桩业拟借壳ST澄海上市。记者致电ST澄海询问相关事宜时，一位方姓工作人员称，中技桩业的借壳事宜正在进展过程中。随后记者致电中技桩业，董秘办一位工作人员表示，他们了解借壳进展也是根据ST澄海的公告，目前借壳方面没有需要披露的事项。

　　据了解，中技桩业主要从事预制混凝土桩类产品的研发、生产和销售。2011年1月14日中技桩业的首发申请未获批准，原因是此前发生的3起工伤事故。中技桩业于2012年4月19日再次递交了上市申请，但是今年4月4日突然出现在终止IPO申请的名单中。

　　实际上，撤单IPO企业改道借壳方式登陆A股已经不是第一例，此前已有吉安集团借壳山鹰纸业(600567,股吧)、天津市滨海水业集团股份有限公司借壳*ST四环。业内人士分析称，在“IPO堰塞湖”情形下，中技桩业如果能借壳成功，对其他撤单企业产生借鉴意义，借壳上市符合资产并购重组的大趋势，“性价比”突出。

　　除了借壳上市，IPO失败企业被上市公司增资或收购也是一个好办法。方圆支承(002147,股吧)本周初发布公告称，拟以3720万元认购惊天液压新增股本600万股，占其增资后总股本11.76%。值得一提的是，惊天液压于2010年申请创业板IPO，今年3月公司已“终止审查”，正式退出IPO申请。

　　惊天液压董秘办一位工作人员向记者表示，退出IPO申请主要是因为去年业绩未能保持持续增长。而知情人士透露，惊天液压登陆创业板不成，可能会转板申报中小板IPO。此次方圆支承入股价格为每股6.2元，通过这轮增资，惊天液压无疑将获得宝贵的资金。值得注意的是，惊天液压的示范效应远不止此。数据显示，创业板企业是本次撤单的“重灾区”，167家终止审查企业有106家是创业板，业绩持续增长的上市条件是导致其频频撤单的主要原因。但中小板上市条件没有持续增长要求，小部分创业板撤单企业未来可能通过转中小板排队上市。

　　除了借壳、转板、重新排队等上市方式外，还有其他融资路径么？海通证券(600837,股吧)一位策略分析师称，“至少还有两个方法可以融资：一是海外上市，其中香港H股是国内企业寻求海外上市的重要市场，但必须看到，撤单企业去香港或美国上市，需要具备A股和H股保荐资格的券商，并非每家保荐机构都有这种资质。第二种是去新三板，然后从新三板转板到沪深交易所。”