重启与核查进展密切 相关IPO发审常态化仍待下半年

　　昨日一则有关IPO重启的报道引发上证综指午盘迅速跳水，跌幅一度接近2%。在证监会澄清消息后，尾盘股市又止跌回升。一方面市场谈IPO色变，另一方面A股融资功能中断并非长久之计，恢复IPO只是时间问题。

　　《第一财经日报》采访了解到，证监会副主席姚刚昨天上午在旁听全国政协经济组讨论期间接受了境内外媒体的采访。他表示IPO从未暂停，等到财务专项检查工作结束后，IPO就可以往前走。由于提问的记者较多，且一些记者并不熟悉证监会的财务检查工作，因此姚刚又提到了3月31日这个时间节点，即专项检查的自查阶段截止的日期。

　　他的这番话被误读为3月31日之后将重启IPO，并引发了市场的恐慌情绪。昨日午盘开市不久，上证综指就急速跳水，在13：52跌幅达1.77%。

　　证监会方面随即与相关媒体做了沟通，强调“并非3月底之后IPO就可重启，而是要等到在审企业财务专项检查工作全部整体完成之后”。消息传出后，上证综指在14点左右又止跌回升，收盘时跌幅收窄为0.98%。

　　据媒体更新后的报道，此次财务专项检查分为两个阶段：第一阶段为自查阶段，证监会要求中介机构、发行人在3月31日之前完成自查，并提交自查报告；第二阶段为抽查阶段，由证监会对自查情况进行核实，整个抽查工作最晚在6月底前完成。两个阶段整体完成之后，才可能重启IPO。

　　一些投行人士对本报表示，上述更新版的报道并未排除6月底前放行部分IPO的可能性，前提是财务检查工作进展顺利并较早结束。这些人士预计，相对简单易查的国企IPO项目和部分中小企业板项目有望提前“缓慢放行”。5、6月份开始发审会可能重启，而发行审核工作全面恢复常态则要等到下半年。

　　值得注意的是，虽然此次IPO停发已经超过4个月，但证监会始终强调“未暂停发行”。

　　3月6日，全国政协委员、上证所理事长桂敏杰在北京对媒体称：“目前IPO没有暂停，只是放慢了节奏，证监会仍在进行IPO相关审核工作。”这一说法与证监会近期的表态一致。

　　2月底，证监会相关部门负责人在媒体通气会上曾对本报表示：“这次IPO财务专项核查的自查报告，我们视为对所有在审企业的一次反馈意见的回复，只不过这次反馈意见是一次特殊的反馈意见，因为过会未发的企业也要做。反馈意见是发审流程中的必备环节，自查报告不提交视为反馈意见没有回复。”

　　由于名义上是“未暂停发行”，因此证监会也不会给出开闸的确切时间表。分析人士表示，在自查结束后，对那些提交了自查报告且报告材料扎实的已过会企业，证监会没有理由迟迟不给发行批文，否则即是与“未暂停”的说法相矛盾。

　　此前有券商保荐代表对本报表示，在3月31日中介机构自查结束后，证监会需要先看自查报告，然后再抽取40家左右的企业进行重点核查，包括派出专门的工作组去企业现场检查。抽查至少需要一到两周时间。对那些自查没有问题又没被抽查到的已过会企业，证监会可能就要发批文，发批文可能会与抽查同时进行。这意味着这部分企业最快在4月份就能拿到批文。

　　也有接受本报采访的投行人士表示，在已经通过发审会但尚未拿到发行批文的99家企业中，主板的国企项目会相对更快地冲刺IPO。

　　证监会网站披露的数据显示，截至上周，遭遇终止审查的企业共计23家，撤材料数量与去年同期相当。市场人士预计3月中下旬会有一波在审企业撤材料的小高峰。