新股发行制度改革成焦点

　　导报记者 赵婷 济南报道

　　IPO 审核已暂停近5个月，何时开闸牵动市场神经。

　　3日，中国证监会副主席庄心一表示，财务核查之后应该会考虑首次公开发行（IPO）开闸事宜，并购重组分道审核今年或将试行。

　　“证监会有意重启IPO，但现在并不是重启IPO的时机，IPO 暂停的时间更长一些，或许更有利于市场的发展。”山东财经大学证券期货研究所所长、导报特约评论员张延良5日接受经济导报记者采访时表示。

　　开源证券高级策略分析师杨海对导报记者表示，重启IPO 是无法回避的事情，毕竟市场要体现融资功能，关键还在于对新股发行制度进行改革，保证市场的公平性。

　　时机尚不成熟

　　庄心一表示，新股发行体制改革市场化方向不会变，要从实际出发进行。“核查之后就应该会考虑这个问题。”他说。

　　“证监会已经有意重启IPO，虽然具体时间未定，但起码有重启的打算。但是现在并不是合适的时机，应该再等等，” 张延良直言，“现在800多家企业等着过会，供给压力太大。IPO 停的时间长一些，更有利于市场的发展。”

　　他认为，现在市场的自我盈利能力仍然很低，市场回报率差，重启IPO 的时机尚未成熟，“IPO 开闸不必急于这一时。”

　　导报记者注意到，2012年前11个月，以美国为首的三大股指均有所上涨，但A股市场却一直呈下跌趋势，直到12月中下旬才有所反弹。“证监会出台了不少意见稿，试图让市场更为规范。”张延良表示。

　　此前，市场有多个猜测称，停止已久的IPO 可能在4月开启，也有人分析认为可能6月份IPO 会开闸。

　　导报记者从证监会网站获悉，目前IPO 在审企业有869家，同前一次披露相比实现零增长，其中，拟在上交所主板上市的有176家，拟在深交所主板上市的有362家，331家拟在创业板上市。

　　事实上，在2月28日证监会召开的媒体通气会上，有关部门负责人还表示，新股发行何时重启尚没有明确时间表。证监会也在研究探讨是不是有进一步提前预披露时间的需要和可能性。

　　“重启是没有办法回避的事情，毕竟市场要体现融资功能，如果IPO 开闸，短期内在数量和质量上会有一些明显的改善。”杨海表示。英大证券研究所所长李大霄也表示，每一次IPO 的暂停都促使了市场的转折，这一次也不会例外。

　　不能为了监管而监管

　　今年1月初，证监会开展对再审IPO 企业财务报告专项检查，被业界称为是“史上最严厉的核查风暴”。财务专项检查分为券商自查、证监会复核以及现场抽查，围绕IPO 在审企业的财务真实性，重点检查虚构交易、现金收付等，力求挤出企业报告水分，充分披露在审企业的风险。有市场分析认为，此次专项检查可能吓退三成的再审企业。

　　“随着财务审查的推进，已经查出了一些问题，也有些企业因此退出，财务审查还是有效果的。”杨海表示。

　　张延良也对财务审查的效果表示肯定，通过这次大检查可以暴露出这些拟IPO 公司所存在的一些问题，尤其是业绩变脸问题。因此，财务大检查的结果对于IPO 重启具有重要意义。

　　“审查的结果也说明了IPO 过程中存在的瑕疵，还需要进一步推进新股发行改革。如果此后能对IPO严格要求，对市场来说重启消息是好事，但如果在制度上没有改进，则重启可能会让问题重新随着IPO 的开闸流向股市。”杨海表示，市场的规范关键还在于制度的改革和执行，如果审查之后IPO 重启仍存“放水”问题，对市场来说并不能从根本上杜绝新股上市后业绩变脸现象。

　　“财务审查对市场并非一剂"万能药"，毕竟中国法律匹配程度还有所欠缺，监管的主要意图是为了保护中小投资者的利益，如果脱离这个目标，为了监管而监管，则有失监管层的本意。”张延良表示。

　　日前，证监会称今年新股发行改革将在明确信息披露责任、淡化拟IPO 企业盈利能力判断等方面继续推进。