证监会IPO核查严防湘滇

　　“历史上出现过几次造假先例，证监会就会留意，虽然没有点名，但对湖南区域的项目怀疑多一点”

　　理财周报记者 杨庆婉/深圳报道

　　2月27日，证监会拟对绿大地案件相关中介机构行政处罚，并撤销联合证券签字保代的保荐代表人资格。

　　这场虚增资产、虚增业务收入的造假案在资本市场不是孤例，下一个受处罚的可能就是创业板首单造假的新大地。

　　前车之鉴，一名深圳保荐代表人告诉记者，“眼下，农业等现金交易较多的行业可能需要更加谨慎，相关问题不容易核查，证监会也会多加留神。”

　　而此前像胜景山河(002525,股吧)、万福生科(300268,股吧)等问题公司的出现，也让投行保代和监管层心有余悸。“证监会说过，有些地方肯定要多盯，虽然没有点名，不过此前出问题的湖南项目比较多，对湖南的怀疑会多一点。”一名曾在湖南做过项目的保代告诉理财周报记者。

　　再过一个月不到的时间，在审项目都要上交自查报告，据了解，届时抽查出现造假的项目将被现场撤回，对相关人员的处罚按照规定的“上限”量刑。

　　紧盯农业类项目

　　2月27日，证监会对绿大地案件相关中介机构履行行政处罚告知程序。这时，距离昆明市中级人民法院对云南新大地生物科技公司（下称“新大地”）违反证券法律法规案做出刑事判决刚过去20天。

　　2月20日，*ST大地公告称，该案被告何学葵等人对一审判决结果提出上诉，从而一审判决未能生效，目前案件正移交云南省高级人民法院。虽然案件最终判定还未下来，不过证监会对其相关中介机构的处罚已经下达。

　　曾经为了上市，绿大地通过伪造单据虚增收入、虚增利润，涉嫌欺诈发行股票罪。上市后的2007年、2008年、2009年，绿大地又故技重施，在年报中继续虚假披露，最终一个个谎言被揭破。

　　当时保荐机构联合证券未发现造假，四川天澄门律师事务所没有对资产进行完整取证，鹏城会计所也没发现绿大地编造报表。

　　近期，证监会拟对上述中介机构行政处罚，撤销深圳鹏城证券服务业务许可，对相关责任人员行政处罚和终身证券市场禁入，撤销相关保荐代表人的保荐代表人资格和证券从业资格。

　　农业类公司上市，普遍面临集约化、自然环境、科技含量、土地政策、现金交易、存货计量、收入确认、经营模式和盈利模式等特殊问题和难点，绿大地也如此。

　　有趣的是，当时绿大地的上市曾被称为开创了绿化苗木企业上市的先河，甚至获2007年深交所中小企业板保荐项目创新奖。联合证券的签字保代黎海祥、李迅冬也曾凭此项目自荐“最佳IPO项目保荐代表人”。

　　其实，绿大地的经营和盈利模式先前便受到质疑。而2012年8月，另一家涉嫌造假上市的广东新大地生物科技公司也被证监会立案稽查。

　　这类频出问题的行业公司也就引起监管层的注意，“农业公司因模式特别，难点较多”，深圳一名保代告诉理财周报记者。

　　该保代表示，“像农业、餐饮等现金交易较多的行业可能需要更谨慎，有些问题不容易核查出来，证监会也会多加留神。”

　　严防湖南等地项目

　　上述深圳保代向理财周报记者表示，除了对某些行业要保持警惕之外，有些“地雷”多发区也会被盯上。

　　早先时候，造假上市的胜景山河风波尚未平息，湖南省又出现了万福生科，其由于半年报存在虚假数据和重大遗漏被深交所公开谴责、目前已被证监会立案调查。

　　2012年，在保代第四期培训会议上，证监会反复强调信息披露，曾点名批评万福生科。以上两例造假公司都地处湖南，证监会不由得对湖南的项目提防起来。

　　“证监会口头上说过，有些地方肯定要多盯”，一名曾在湖南做过项目的保代接着告诉记者，“历史上出现过几次造假先例，证监会就会留意，虽然没有点名，但对湖南区域的项目怀疑多一点。”

　　湖南人敢想敢干的作风是出了名的，一名湖南出身的投行老前辈甚至笑称，自己不敢接家乡的项目，“胆子太大了，这跟文化有关系。”

　　上述熟悉湖南的保代向记者讲述他的经历，“我手头曾经接过一个湖南项目，当地合作律所的律师写的材料，水平很不怎么样，假如我不看的话都不敢怎么用，甚至需要叫我的同事重写。”

　　而那是湖南最大的一家律所，当时湖南很多项目都找了同一家律师事务所，“法律文件都需要我们过目、修改，他们的法律界线太模糊了。”他说。

　　固然不能一棒子打死一船人，不过上述保代提醒道，“证监会没有点名，很多东西是内部把握的，湖南的项目还是谨慎一点好。”

　　问题项目所在的区域难免被证监会盯上，事实上除了湖南，还有云南、贵州、广西等地。上述深圳保代告诉理财周报记者：“广西当地的经济条件不是太好，项目涉矿的比较多，在历史沿革方面的问题复杂。”

　　不过，“监管层从来没有明文透露对湖南项目要严加看管，也不可能明确指向某些区域，不然就变成地域歧视了”，多名投行保代如此说道。

　　警示问题项目投行

　　此次，监管层对新大地的保代处罚严格，撤销其保荐代表人资格，也是在给潜在造假者的中介机构一个警示。

　　而像万福生科这样的例子，监管层在去年第四次保代培训中明确要求，提高信息披露的完整性和重要性，淡化对拟上市公司盈利预测的判断。但未充分披露、在招股书中对业绩下滑又未作说明的公司则要严惩。

　　面对上市以来甚至上市当年业绩就出现变脸的公司，证监会也采取了处罚措施。去年9月份至今，已有珈伟股份(300317,股吧)、百隆东方(601339,股吧)、南大光电(300346,股吧)、科恒股份(300340,股吧)、东吴证券(601555,股吧)、隆基股份(601012,股吧)、康达新材(002669,股吧)等上市公司的首发项目保荐代表人受到不同程度的处罚。

　　2012年新上市的155家公司中，前三季度就有56家业绩变脸。其中，业绩下滑幅度最厉害的，包括上述被证监会处罚保荐机构的公司，隆基股份下滑94.16%，珈伟股份下滑92.61%，百隆东方下滑75.82%，科恒股份下滑69.52%，南大光电下滑52.42%。

　　上市当年和第二年业绩均出现下滑的也有90家，其中包括华锐风电(601558,股吧)，上市首年业绩就下滑了73%，东吴证券则下滑了60%，南都电源(300068,股吧)业绩下滑49%。

　　这90家连续两个报告期都出现业绩下滑的公司，普遍分布在经济发达的区域，与问题公司出现的地方不同。其中有18家公司地处广东，其次是江苏省、浙江省各占8家。

　　最明显的还是行业分布，26家业绩下滑公司属于机械制造业，其次是信息技术行业有12家。这两个行业在去年的经济行情中下滑最为明显。

　　当然，投行也脱不了关系。1月24日，证监会对独揽6家“变脸股”的国信证券出具警示函。据理财周报记者统计，这90家连续下滑的公司，平安证券为数最多，有14家公司在此行列，国信证券有9家，其余涉及招商证券(600999,股吧)、安信证券、中国建银、华泰联合等券商投行。

　　“证监会除了对某些行业、区域盯得比较紧之外，对曾经出现问题的投行自然也会比较谨慎。”一名不愿具名的保代告诉记者，“像胜景山河等平安项目多为薛荣年时代保荐的，估计对华林现在的项目也会盯得比较紧。”

　　专项核查处罚按上限

　　过往造假及业绩变脸的案例，让监管层仍心有余悸，自去年底开始进行的财务专项核查，现在只剩下还不到1个月的时间了。

　　目前，证监会也将“辅导备案登记受理”的公司也提前公布，除去已经中止审查及终止审查的公司，进入初审阶段的在审企业一共有854家。

　　按照证监会的要求，这些公司无不谨小慎微地进行财务专项核查，据广东一家拟上市公司的证券部人士透露，所幸去年业绩没有出现下滑，是投行眼中表现相对较好的公司，不过核查的力度却丝毫不减。

　　特别是对关联方和PE的核查十分细致，此前彩虹精化(002256,股吧)、李绍武PE腐败案等的发生，引起了监管层的重视。

　　“我们项目有一个PE参与投资，核查中需要对实际控制人的关联方进行确认”上述证券部人士告诉记者，“但这家PE有50多名合伙人，这样的话就需要对50人中每一个人所投资的企业及其亲属关系都捋清，一来防止同业竞争、二来防止PE腐败。”

　　最后，保代只好逐一给PE方的各位合伙人发书面调查，凭此进行核查。据了解，在上述造假事件的警示下，监管层的处罚力度将会加大。

　　“不敢怠慢，万一项目在抽查的时候被发现问题，项目会被现场撤回，投行的信誉也毁于一旦。”一名不愿具名的保代告诉理财周报记者，“这次监管层处罚会很严厉，将按照规定的"上限"量刑。”