腾龙股份 汽车热交换系统管路行业领先者

　　腾龙股份(603158,股吧)（下称“公司”，603158.SH）是一家专注于汽车热交换系统管路，尤其是汽车空调管路研发、生产和销售的高新技术企业，同时公司积极涉足节能环保类汽车零部件产品领域。公司的主要产品包括汽车空调管路、热交换系统连接硬管及热交换系统附件等。公司的销售模式为直销。

　　收入、利润连续快速增长

　　公司是一家高新技术企业，具有较强的汽车热交换系统管路产品的生产制造能力、同步开发能力和整体配套方案设计能力，是中国乘用车热交换系统管路行业的领先者。

　　2014年，公司国内销售汽车空调管路产品274.76万套，按国内当年乘用车产量1991.98万辆，每辆乘用车配有一套空调管路计算，公司在国内汽车空调管路行业的市场占有率约为13.79%，在行业内处于领先地位。

　　2012年-2014年，公司营业收入分别为38776万元、44850万元、55244万元；净利润分别为5486万元、7018万元、9155万元，均实现了快速增长。

　　基于中国汽车行业仍保持较快发展趋势，没有遭受重大不利的政策影响以及公司生产所需的原材料、能源和人工价格没有出现重大波动的情况下，2015年1-3月，公司营业收入、净利润、扣除非经常性损益后归属母公司股东净利润预计均较2014年同期增长约10%—30%。

　　公司属于汽车零部件行业中的汽车热交换系统管路行业，行业竞争主要表现在中低端市场中小民营企业间的竞争以及高端市场大型民营企业、合资企业间的竞争。

　　公司专注于汽车热交换系统管路，同时积极涉足节能环保类汽车零部件产品领域。公司自设立以来，经过持续的技术改进、新产品开发和市场拓展，实现了主营业务的健康快速稳健发展。

　　公司主要产品包括汽车空调管路、热交换系统连接硬管及热交换系统附件，用于汽车热交换系统相关组件的连接，汽车整车制造企业是公司的最终客户，因此，公司业务发展状况与汽车产业息息相关。

　　汽车产业受宏观经济影响较大，当宏观经济处于上升阶段时，汽车产业发展迅速，汽车消费能力和消费意愿增强。2009年－2010年受国家汽车产业振兴政策的影响，汽车产销量得以大幅回升，中国一跃成为世界第一大汽车生产及消费国。

　　由于上述有利的行业背景，加上公司具备较强的竞争优势，最近三年内公司主营业务收入保持了18.95%、17.87%和23.93%的增长。

　　募投提升盈利能力

　　报告期内，公司销售收入呈快速增长趋势。2012年至2014年，公司主营业务毛利率分别为35.06%、35.24%和36.10%，公司盈利能力较强。公司目前流动资产以货币资金、应收票据、应收账款、存货等为主，非流动资产以固定资产、无形资产为主，资产结构比较合理。公司负债结构符合行业特征及公司生产经营特点，报告期内，公司流动负债占负债总额的99%以上。

　　公司客户主要为神龙汽车、南方英特空调、上汽通用五菱汽车、博耐尔汽车电气、天津三电汽车空调、法雷奥(VALEO)、贝洱(BEHR)等国内外知名企业，客户资质优良，商业信誉良好，与公司合作时间较长，均能够按照约定支付货款，截至2013年12月31日，公司97.95%的应收账款账龄均在一年以内，产生坏账的风险较小。

　　公司本次发行募集资金在扣除发行费用后，将按顺序投资于以下3个项目：“汽车热交换系统管路及相关附件扩产项目”、“ 技术中心项目”和“偿还银行贷款及补充流动资金”。

　　公司募集资金投资项目建立在对市场、技术等进行了谨慎、充分的可行性研究论证的基础之上，具有良好的技术积累和市场基础，新增产能的产品与公司现有产品相关，可实现市场、品牌、服务、生产条件等资源共享，随着募集资金投资项目的建成，将有效解决目前公司产能不足的问题，完善产品结构和产业布局，提高公司盈利能力，进一步增强公司竞争力。