国光股份 高速成长中的惠农企业

　　国光股份(002749,股吧)（下称“公司”，002749.SZ）主要从事植物生长调节剂、杀菌剂为主的农药制剂和水溶性肥料的研发、生产和销售业务。公司以提供优质特色产品为基础，通过卓越的技术服务和快捷的物流配送满足农业生产、园艺种植、园林养护和林业植保等需求，不断推出新产品，是一家高速成长中的惠农企业。

　　产品优势突出

　　中国农药行业保持良好的增长态势，目前，中国已跃居全球最大的农药生产国，可生产300余种原药、千余种制剂。

　　公司的主要产品植物生长调节剂是用于调节植物生长发育的一类农药，是有机合成、微量分析、植物生理和生物化学以及现代农林园艺栽培等多种科学技术综合发展的产物。

　　公司是植物生长调节剂行业的龙头企业，是国内登记产品最多的、销售品种最丰富的植物生长调节剂企业。截至2014年年底，公司共拥有40个产品登记证，具备11种植物生长调节剂原药，27种植物生长调节剂制剂的生产能力，加之公司拥有覆盖县乡一级的经销网络，经过多年沉淀的品牌优势，公司在植物生长调节剂行业内处于领先竞争地位。依托“新颖、特色、专业、精致”的产品优势，公司在行业内树立了“国光”品牌的良好形象。

　　杀菌剂行业市场竞争激烈，但公司凭借覆盖县乡一级的经销商网络以及独特的技术服务，杀菌剂产品收入及毛利保持较为稳定的增长态势。

　　包括水溶性肥料在内的化肥对农作物增产有着重大作用，是现代农业生产的必需品，是“粮食的粮食”。

　　与主要竞争对手相比，公司水溶性肥料销售收入排名第一，综合毛利率远高于同行业两家上市公司，水溶性肥料的产量亦排名前列，水溶性肥料产品丰富，尤其是含氨基酸水溶肥料在细分行业内竞争优势较强。总体上看，公司在水溶性肥料行业处于领先地位。

　　盈利能力较强

　　由于中国农资行业存在客户分散、单位用户需求量较小的特点，农资产品的市场竞争很大程度上取决于公司直接面向基层客户的营销能力。经过多年的不懈努力，公司业已形成以县乡级经销商为主、营销工作下沉至广大乡镇乃至种植户的扁平化营销网络，营销工作更贴近目标用户。此外，公司还通过新设营销网点、营销网络细化等方式大力扩展营销网络的覆盖面。截至目前，公司的营销网络已覆盖了除香港地区、澳门地区和台湾地区外的全国所有省份。2014年，公司经销商数量为2465个，分布在全国1427个县（市），县级经销商占总经销商的95%以上，单个经销商的平均销售规模由2012年的18.01万元提高至2014年的20.97万元，公司经销商的数量保持稳定、质量得到大幅提升。公司的经销网络保证了产品有效的市场覆盖面，极大地提升了公司产品推广能力。

　　公司是国内少数能够同时从事植物生长调节剂原药及制剂研发、生产和销售，拥有完整植物生长调节剂产业链的企业之一。与仅生产植物生长调节剂原药的企业相比，公司拥有下游的制剂产品线，具备更加长远、持续的盈利前景；与仅生产植物生长调节剂制剂的企业相比，公司具备原药生产能力，可以通过自己生产原药有效降低原药价格上涨所带来的成本压力。公司完整的产业链格局能够有效分散、抵消原药及制剂价格的波动风险，并且节省了中间环节的交易成本，既保证了原药的品质和供货期，又具有成本优势，有利于公司获得长期、稳定、持续的盈利能力。

　　报告期内，在主导产品市场需求快速增长的情况下，公司主营业务突出，并呈现持续稳定的增长态势。公司主导产品价格稳定，产品综合毛利率保持在较高水平，加权净资产收益率保持在较高水平，2014年为34.11%，盈利能力较强。

　　公司主营业务突出，具有较强的持续盈利能力，凭借行业良好发展前景和广阔的市场空间，公司未来仍将继续保持快速、稳定的业绩增长。