创业板频创新高 主板估值优势安在？

　　上周末，央行降息的消息传来，似乎进一步确认了“牛市”进行中的说法。

　　自去年7月22日牛市启动以来，上证综指的上涨幅度超过了60%，中小板指的上涨幅度超过了40%，创业板指因为高估值一直备受诟病，但上涨幅度也超过了50%。

　　虽然有很多国家政策、热点主题等方面的因素，但主板市场的低估值无疑是推动这轮行情的原因之一。

　　而今年以来创业板的强势上涨屡创新高，也让不少投资者感到无措。那么，到目前为止，与创业板相比，主板的估值优势是否还在？自牛市启动以来，又有哪些行业子板块没怎么上涨？

　　创业板市销率是主板7倍

　　目前来看，全部A股的市盈率（TTM）为18.12倍，其中上证A股的市盈率为14.08倍，而中小板指数为47.97倍，创业板指则高达76.88倍。

　　虽然说创业板公司的成长性比较好，在估值上高于主板和中小板是可以理解的，但目前来看，即使是对比美国纳斯达克市场，国内创业板市场的市盈率仍然是偏高的。数据显示，美国纳斯达克市场的平均市盈率水平在30倍左右。

　　从市净率来看，创业板仍然“高得离谱”，目前为6.08倍，而全部A股的市净率为2.23倍，中小板为4.1倍，上证A股为1.86倍。

　　当然，创业板的市销率也非常之高，达到了9.4倍，远超全部A股1.59倍的市销率水平。同期，主板和中小板的市销率分别为1.33倍和3.22倍。这样算起来，创业板的市销率是主板的7倍。

　　由此可见，创业板公司的估值指标要比主板市场高几倍，其中尤其要以市销率指标的差别最大。

　　所谓市销率是每股股价和每股销售收入的对比，与市盈率相比，这个指标可以避免利润波动较大带来的影响，而专注到销售收入这个比较稳定的指标。

　　创业板公司的市销率相对于市盈率，要比主板高更多，这和创业板公司的销售收入比较小有着较大的关系，与此同时，创业板公司在创造净利润方面的盈利能力相对更加突出。

　　从已经公布的年报数据来看，2014年，创业板公司实现了净利润同比增长25.82%，这一表现比2013年要优秀。

　　同期，主板公司实现的净利润同比增长率为9.13%。当然，由于数据不完整，目前的比较未必能反映真实情况。

　　值得注意的是，尽管创业板的估值仍然非常高，但自牛市启动以来，其与主板的估值差距已经有所减小。去年7月22日，创业板的市销率是主板的8.87倍。而从市净率和市盈率来看，两者之间的差距仍然很大，但都在逐渐缩小。

　　牛市以来哪些板块估值提升有限？

　　经过去年以来的上涨之后，各个行业板块的估值都有大幅提升。从市盈率来看，提升最大的是建筑装饰板块和房地产板块，其市盈率在这几个月的时间里面分别上升了104.95%和78.90%，这和降息周期利好这一类高杠杆板块有关。

　　非银金融板块的市盈率也从16.05倍，提升到了现在的31.43倍，上升了95.8%。

　　而在“一带一路”的引领下，机械设备板块的估值也从30.56倍提高到了49.09倍，上升幅度达到了60.63%。

　　尽管大多数板块在牛市以来估值上升，却有一个板块的估值不升反降，这就是有色金属板块。该板块目前的市盈率为64.66倍，而其去年7月22日的市盈率就已经为66.76倍。

　　去年，全球经济放缓，而中国经济进入“新常态”，对金属的需求出现了调整，拉动力度有所减弱。因此，该板块的表现明显弱于其他行业板块。

　　从市净率来看，去年提高较快的是建筑装饰、非银金融、钢铁等，分别提高了100.93%、95.51%和76.32%。

　　与此同时，食品饮料、医药、银行板块的市净率提高较少，分别仅增长了10.17%、16.87%和18.09%。

　　从市销率指标来看，去年牛市启动以来，增长较少的分别是建筑材料、电子和国防军工，分别上涨了10.06%、17.53%和20.82%。钢铁板块由于业绩不佳，估值非常低，牛市以来，也引起了资金的关注，市销率从原来的0.29倍上涨到了0.50倍，上涨幅度为72.41%，尽管表现不错，但从该项指标来说，还是处于比较低的估值。