月饼牵涉“三公消费” 广州酒家IPO铩羽

　　抑制“三公消费”的政策已在发审环节传导发酵。中秋佳节走亲访友的一块月饼，也纳入发审委员关注的视野。

　　“现在看，广州酒家首发上会被否，就因月饼等主导产品跟消费受限有关。”2月8日，一位券商保荐代表人看到“微笑刺客1980”转发的广州酒家被否原因后表示。

　　2014年9月，从深交所转战上交所的广州酒家IPO被否，意味着当时的餐饮兵团IPO全军覆没，彼时证监会并未披露其被否原因，市场对其猜测纷纭。

　　近日，据证监会披露，广州酒家被否，正是其主导产品月饼相关。

　　证监会指出，“你公司月饼系列产品在2011年-2013年贡献的营业收入占你公司营业收入的比例分别为43.93%、45.93%和44.91%，贡献的毛利占你公司毛利的比例分别为48.62%、50.54%和50.98%，为你公司最重要的收入和利润来源，月饼销售主要集中于第三季度。但目前国家抑制‘三公消费’政策对高档餐饮消费、动用公款发福利及赠送高档月饼等行为的遏制，对你公司的具体影响存在较大不确定性。”

　　21世纪经济报道记者注意到，广州酒家食品制造业务的消费群体部分，也在抑制“三公消费”之列。

　　招股书披露，其消费群体主要为家庭、企业单位集团和其他消费群体，而企业单位集团消费群体主要指“通过集团采购月饼、腊味、年货等应节食品向员工或向客户馈赠的消费群体”。

　　尽管广州酒家在《首次公开发行股票初审会有关问题的回复说明》中予以说明，但证监会认为，其截至目前月饼销售收入和利润情况的补充说明，未能消除国家抑制“三公消费”政策带来的较大不确定性的疑虑。

　　发审委另一个顾虑是，广州酒家原计划使用募集资金3.3亿元（占本次募集资金的47%）补充流动资金。

　　据测算，未来三年公司需要新增投入销售费用合计3.63亿元，要求相应增加流动资金。

　　上述文件显示，广州酒家在初审会有关问题的回复说明中测算，未来三年公司需要新增投入销售费用合计2.58亿元，要求相应增加流动资金，但未补充其他资金使用计划的具体内容。

　　发审会聆讯时，公司代表和保荐人未能结合现金流测算就公司未来新增投入销售费用及其他资金使用计划，说明需要增加流动资金的必要性和合理性。

　　发审委据此认为，广州酒家就补充流动资金事宜披露不一致，公司未能对募投项目的可行性进行认真分析，募集资金没有明确的使用方向并原则上用于主营业务；且公司现金流充裕。

　　数据显示，2011年、2012年、2013年、2014年1－6月经营活动产生的现金流量净额分别为2.3亿元、2.45亿元、2.79亿元、1.28亿元，未来三年，公司需要新增投入销售费用要求相应增加流动资金的理由不合理、不充分。

　　因此，“不差钱儿”也成为广州酒家IPO路上的一大拦路虎。