新股压力骤增A股“跷跷板”再现

　　沪指新年开市首现三连跌

　　张志斌

　　尽管引发上周五大跌的有关部门核查险资给券商“两融”业务配资的传言在上周末得到澄清，而上证50ETF期权的推出更是被市场人士解读为对蓝筹股的重磅利好，但沪深两市股指在新股本周密集发行的压力之下周一仍然继续回调，上证指数盘中更是一度跌破3200点整数位，而创业板指数则再度逆市大涨逾2%，这一次市场的风口会真正地转向小盘股吗？

　　从1月12日周一A股走势看，尽管上述利空的传言在上周末基本已被澄清，但股指的走势仍然呈现低开低走之势，上证指数盘中甚至跌破3200点整数位，跌幅一度接近3%，同时伴随市场成交量的减少。与此同时，创业板指数再度逆市反弹，也使得市场近来的跷跷板效应在继续。截至收盘，上证指数报收3229.32点，下跌56.09点，跌幅1.71%；深成指报收11285.18点，下跌0.35%；创业板指数报收1586.12点，上涨32.88点，涨幅2.12%。

　　综合市场人士的观点来看，大家普遍认为，本周多达22家新股的发行成为了对市场走势影响最大的因素，在资金面短期趋紧的背景下，股指短期反弹乏力，市场存量资金再度将重心转向小盘股的概率较大。

　　东方证券首席经济学家邵宇等则认为，每当市场进入新股发行期时，一会传出险资融资监管新闻，一会传出央行降准降息的信息。但这些利空的背后却是上证50ETF期权将正式上线，注册制有序推进。市场最为关心这次指数期权。长期来看，指数期权为投资者提供了新的交易工具，能够降低市场波动，改善信息不对称，活跃市场交易，对市场的影响为中性。短期来看，指数期权意义更重要的是体现在能够降低融资杠杆的风险，提高成份股的活跃度上。另外，指数期权还将为个股期权的推出提供市场想象空间。这无疑有利于金融股，短期对市场形成利好。因此，短期市场的震荡走势需要警惕，但看多市场的观点并不改变。

　　至于投资者关注的市场风格转换问题，邵宇等认为风格是否切换不重要，关键是配置原则买便宜不买贵。长期来看，中国投资者风险偏好是逐步降低的，小票的风险并未完全释放。短期小票的反弹一方面是之前跌幅较大，另一方面也跟注册制可能延后至6月份，市场风险偏好短期有所提高有关。

　　而国元证券(000728,股吧)分析师郑旻则认为，牛市应该是百花齐放的行情。尽管大盘股估值低，有估值修复的要求，但前期那种拼命加杠杆拉抬大盘股，借着估值修复的名义恶性炒作的畸形疯牛态势是很可怕的，市场利率上升随时会刺破资金推动的行情泡沫。近来股指大幅调整，“二八现象”得到改善，这一趋势本周将进一步延续。

　　而每年初的高送转行情向来是资金最喜欢驱动的，这种高送转通常会发生在小市值个股中，蓝筹几乎没有。而蓝筹行情的演绎不仅在券商保险银行等虚拟低估值板块上，更可怕的是已经扩散到有色煤炭房地产等严重过剩的行业中，当后者惨不忍睹的年报即将出台前，资金是不太敢逆势拉抬股价的。郑旻认为，随着这一波“八类个股”大幅调整，很多细分行业龙头的小市值公司被严重错杀，这是投资者最好的入场机会了。而注册制最后的实施，也会加剧个股分化，有退市的，必然就有上千元的个股，倒是给了小盘成长股很大的空间。