各路资本强力关注新三板

　　本报记者 张洁

　　具有“黑马”潜质的新三板市场自筹备起就吸引着各路资本的热切关注。去年以来新三板在挂牌企业规模和交易模式上更是取得了质的飞跃。

　　“随着各方势力陆续加大对新三板投资的关注度，2015年将有更多传统VC/PE强者入局厮杀，抢项目拼价格的现象会越来越多，越来越狠。”投中研究院分析师宋绍奎指出。

　　布局久已

　　据悉，新三板挂牌企业数量2014年初还只有300余家，到年末即已成功突破1500家。全国中小企业股份转让系统监事长邓映翎透露，到2015年1月底，股转系统将审核通过700家企业，总挂牌企业数量将达到2100家，新三板会上演真正的“速度与激情”。另外，记者还了解到，做市商交易模式于去年8月顺利推进，竞价交易模式预计将在今年择机推向市场。

　　新三板市场的快速发展，得益于挂牌程序更便捷、成本更低廉。据了解，新三板挂牌审核周期较短，平均支付的中介费用仅150万元左右，且地方政府一般会提供财政补贴，总体费用不及创业板挂牌的十分之一。

　　扩容迅猛的新三板市场受到各方资金越来越多的关注。对于VC/PE来说，在IPO受限的情况下，通过新三板实现部分被投项目股权转让，不失为一条绝佳的退出途径。

　　“很多新三板概念企业早已是VC/PE机构的盘中菜，只不过当时未曾套上新三板的帽子而已。”宋绍奎在投中研究院最新发布的研报中表示。近几年来，围绕新三板主题，有一批新兴创投机构迎风而起，在新三板市场上极为活跃，如早期涉入的东方汇富，近期踊跃参与的天星资本、凤博投资等。上述机构主要围绕新三板主题开展投资行为，或在企业挂牌之前进入，或在挂牌之后参与，对新三板标签企业的升值空间寄予厚望。一些老牌的VC/PE机构，如启迪创投、深创投、九鼎投资、达晨创投等参与的挂牌企业数量居前，其中存量项目占据不少比例。与此同时，部分机构开始发行新三板主题基金，在存量投资基础上，加大对新三板市场的布局。

　　战况激烈

　　新三板挂牌企业数量将在很长一段时间保持较高增速。综合企业诉求、监管精力等多方面因素，投中研究院预测，2015年底总挂牌数量有望达到或突破3000家，2016年总量预计达到5000家左右。

　　面对滚雪球式的增长步伐，新三板分层机制将于今年投入运行，一方面针对不同企业诉求开展最佳引导和管理模式，另一方面以“优胜劣汰”的自然法则刺激挂牌企业实现更快发展目标。

　　同时，随着各方势力陆续加大对新三板的投资关注度，明年将有更多传统VC/PE强者杀入，抢项目拼价格的现象会越来越多，越来越狠。值得注意的是，在新三板市场高速发展的过程中，信息不对称现象将逐步弱化，企业方的视野逐步打开，无论对保荐机构还是投资机构，企业方更看重实际效益，而不再仅仅限于机构名气。

　　不过，也有分析人士认为，对各路资本而言，新三板企业是否是当下的“金主”还存在争议，至少目前在参与时点和参与模式方面，各方观点存在较多分歧。毕竟，新三板所覆盖的企业群体中有很大部分介于Pre-IPO投资和“天使+早期”投资两种模式所覆盖范围之间，企业的发展潜力和投资风险也处于相对中间的状态。但不可否认的是，这其中确实存在很多投资机会。