IPO进入空窗期

　　今年第一波IPO已经结束—发行48家，上市45家—尽管这些股票的上市之路一波三折，但上市后的走势却令人欣喜。纵观这批新股的走势，一些基本脉络对日后的操作或有一定的借鉴作用。

　　首先，存量发行的老股全部抛在“地板价”。此次IPO的改革，存量发行备受关注。老股东千方百计地抛售原始股，以尽快完成“原始积累”，但等到这些股票上市后，这些老股东方才恍然大悟—原始股都低价贱卖了。到目前为止，IPO重启后首批新股尚未出现破发，由此可见，原始股股东对股市的判断出现较大偏差。

　　不过，换个角度看，如果没有存量发行，那么新股上市后三年，这批原始股是否还能在发行价上套现，也是未知之数。回顾前一批IPO的次新股，等到原始股东解禁上市之时，股价在发行价上“拦腰一刀”的股票比比皆是。因此，存量发行对原始股股东而言是好是坏，恐怕还得3年后才能验证。

　　其次，高价股的收益比低价股大。股票发行价定在多少皆有其自身逻辑，但市场炒作的逻辑与对上市公司估值的逻辑并不完全相同。首批上市的新股上市首日大多触及44%的停牌线，这意味着发行价越高的新股，上市后投资者能赚的也越多。若奥赛康(300361,股吧)最终能够上市，很可能成为1月份最大的黑马，73.99元的发行价意味着中1000股就可能斩获3万多元。当然，至于未来是否徒留一地鸡毛，那已是后话。想当初，海普瑞(002399,股吧)发行价高达148元，创下中国股市发行价之最，但认购者依然踊跃。在A股市场上，这样的场景绝不少见。

　　最后，IPO的主战场在深圳。本轮IPO中，申购深市新股的收益率远大于沪市。这不仅仅体现在新股上市后的差价上，深市的大部分新股连续涨停，而沪市新股的涨幅却较为有限。同时也体现在深市新股的数量上，48只新股，九成在深市上市。更体现在市值申购的性价比上，申购深市新股，账户中有20多万元股票市值足矣，其他拼的都是资金，而沪市所需股票市值巨大，个人投资者很难与机构投资者竞争。

　　如今，IPO又迎来空窗期。经过一段时间修正，或将于3月份再度亮相的新股是否还会出现高价、高市盈率、高超募的“三高”现象，我们拭目以待。但需要注意的是，IPO始终是一个利益平衡的场所，投资者能够有收益，才会维持对市场的热情，而得不到公正的待遇，投资者终将远离这个市场。