新股市值配售应给B股投资者分杯羹

　　《红周刊(博客,微博)》特约作者 倪尧龙

　　在新股发行时，按市值配售就如同把中国资本市场理解成一家股份公司，现在这家股份公司要增资扩股，所有的原始股东都有优先认购权，利益均分合情合理，也符合国际惯例。但现在公布的细则却是国内同一个上市公司，A股投资者拥有新发股票认股权而B股投资者却没有，B股投资者无论在法律上、还是在逻辑上、理论上，都应该拥有相同的权利，即资本市场最重要的原则：“同股同权”，利益均分。所以给不给B股投资者新股发行市值配售就成为一个泾渭分明的原则问题。

　　当然，配售多少、怎样计算可能存在很大难度，但这也只是技术细节问题。不要忘记中国是一个可以让卫星上天、原子弹爆炸、嫦娥登月的伟大国家，如果交易所拿不出全面的解决方案，可以集思广益、启发民智，群众的力量是无穷的！更何况作为中国资本市场弱势群体的中小B股投资者已经伤痕累累、损失惨重，他们想通过新股认购所带来的收益补偿一下损失无可厚非。

　　要知道在80年代初，外汇还是最宝贵、最稀缺的资源，可是B股投资者没拿它们去友谊商店买市场紧缺的彩色电视机、电冰箱等高档电器来改善生活质量；要知道20年前两三万美元可以在上海市中心地段购买一套商品房，若房子持有到现在价值起码超过千万元，而是投入当时作为中国证监会改革创新的B股市场上，成为第一个吃螃蟹的人，起码勇气可嘉。2012年年中，交易所制定上市公司退市政策时，在咨询意见时对是否涉及B股市场未有提及，在公布决议时只在条例后面加了：“B股上市公司参照执行”，其结果是引起轩然大波（精彩回放：在中央电视台经济频道、各大财经媒体每天连续报道：连续跌停的几家B股上市公司，投资者都在猜测哪家公司率先跌破面值而退市。令人不解的一幕出现了，8月3日深圳交易所突然表态鼓励相关B股公司通过缩股化解退市危机，于是闽灿坤B宣布停牌筹划重大事项，然后宣布六股缩成一股，最终维持上市地位。法律尊严何在？依法退市又从何谈起？）。

　　当初发展B股市场，是为了在中国资本市场未完全自由开放前，使境内企业可以有效地利用外资的平台，当时还被作为改革开放的创举而大肆宣传。香港回归后，为保持这个璀璨的东方明珠(600832,股吧)世界金融中心地位，利用外资的平台由B股市场转向香港的H股市场，至此，H股市场蓬勃发展。自从2001年轰轰烈烈的B股市场对境内投资者开放，十几年过去，B股市场未有任何新政策出台，B股市场江河日下。

　　如果说解决AB股合并问题还牵扯到其他部门，证监会勉为其难，那么让B股投资者享受新股发行市值配售就完全在证监会权力范围掌控之中，举手之劳、多方满意，既增加了200万的A股投资群体，有效地激发市场活力，又多少补偿了一些B股投资者的损失，营造机会公平的市场环境，利国利民，使一切符合条件的市场主体面对同样的市场机会，都有自主参与竞争的可能。

　　如果说在执行退市政策上对待A股投资者和B股投资者管理层认为应该一视同仁，那么在新股发行市值配售问题上也应该“参照执行”吧？！如果说新股发行市值配售是对A股投资者的一种补偿，那么即使是从公平公正的角度出发也应该分一杯羹给B股投资者！