首批新股 藏龙卧虎

　　《红周刊(博客,微博)》特约作者 广证恒生 张广文

　　市场预期2014年1月新股将重启发行，预计首批上市的新股将极可能在已过会但未上市的83家公司中产生，为此我们对这些公司进行梳理，选择未来值得重点关注的标的。

　　历次新股发行重启后的涨幅可观

　　从2005年至今IPO曾暂停3次，前两次期间中小板指相对于上证50、巨潮小盘相对于巨潮大盘都出现了更大幅度上涨，小盘股相对于大盘股的平均涨幅差为41.4%，最大的涨幅差更是高达67.6%。以最近3次IPO重启为样本分析，我们初步得到以下结论：新股IPO开闸后的3个月内，新股首日涨跌幅中枢明显高于IPO暂停前新股的首日涨跌幅中枢（表1）。

　　从表1来看，3次新股重启后的首日平均涨幅约在70%~80%，且上市后半年内，股价上涨相当平稳。其中，2006年和2009年最后两次重启的上市新股家数分别达到21家、28家，重启后上涨明显，更具有代表性。

　　关注主业毛利率高的新股

　　在83家已过会未上市公司中，有43家拟在创业板上市、30家拟在中小板上市、10家拟在上海主板上市。其平均发行股数分别为2251万股、3646万股、10612万股；其平均主营业务毛利率分别为49.68%、28.10%和38.34%。综合来看，43家拟在创业板上市的新股，发行股数小、募资规模较少、主业毛利突出，值得期待。

　　把83家公司进行行业分类，从其绝对毛利率（主营毛利率）、相对毛利率（IPO企业对比当前上市同行业的平均毛利率）的数据进行比较，寻找平均毛利率高（一般毛利率在40%或以上行业）、相对毛利率超过150%的行业。由此，我们认为信息设备、医药生物、电子、信息服务行业的拟上市新股值得关注。

　　新股上市受市场追捧，不但是其基本面良好，而且也在于“盘小易炒”，具有中国证券市场的小盘流通溢价。从83家公司来看，根据其IPO平均发行募资金额进行对比，信息设备、信息服务、电子、医药生物等行业较小（大部分在3亿以下或左右）。

　　虽然众多新股的基本面难以用某一个标准综合进行判断，但是如果说最具代表性的指标，个人认为公司主业毛利率是其中最主要之一。因为，高毛利率的公司说明其盈利能力强、具有很高竞争力，且极可能是行业中的龙头公司。因此，我们把83家公司按主业毛利率（绝对毛利率）高低进行排序，再考虑公司毛利率与当前行业平均毛利率进行对比（相对毛利率）。我们认为，表2中的20家公司在未来发行上市时，值得关注和期待。