企业选择借壳收购曲线上市

　　IPO何时重启仍是未知数

　　昨日有券商透露，目前IPO改革思路已经基本明确，但何时重启仍是未知数。值得注意的是，由于IPO暂停以及政策支持，A股市场掀起了一股并购、重组和借壳热潮。给投资者带来一场场并购重组盛宴。

　　(文/表 记者张忠安）

　　“新股发行停了这么久，不知道什么时候重启，我还准备着打新呢。”打新一族的股民刘先生昨日告诉记者。此前市场预期在三季度开闸，但从现在来看，可能性比较小。不过，昨日有机构传言称，监管层IPO改革思路已经基本面明确，但何时重启仍是未知数。

　　记者从证监会网站了解到，自从浙江世宝上市以来，A股IPO基本停滞，不少公司迫于各种压力自动撤退。

　　借壳并购重组年内井喷

　　“虽然IPO停了这么久，但我们投行部还是没有闲着，都在忙借壳上市、并购重组等等。”一位机构投行部门负责人称。而根据记者掌握的数据，今年以来，由于IPO涨停以及部分上市公司扩张需要，A股的借壳、并购以及资产重组非常活跃。

　　“目前A股的资产运作呈现两个很明显的特点，比如传统行业主要是资产重组为主，如在同一控股股东下的资产重组。另一个就是新兴产业则主要是外延式收购比较多，如华谊兄弟(300027,股吧)收购银汉，收购常升等等。”上述投行人士分析认为。他还认为，当前是各方选择并购和重组比较好的时机，成本都相对较低。而且IPO开启还没有时间表，倒逼不少企业选择借壳或者被收购，实现曲线上市。

　　记者对比发现，自2012年11月浙江世宝登陆中小板IPO至今，A股市场IPO窗口持续关闭已达9个月之久。加上IPO财务审查，部分排队公司选择撤退。但强烈的融资迫使部分公司另辟蹊径，借壳上市成为其较好的渠道之一。也有机构认为，此前依赖IPO承销业务的券商等中介机构面临业务下滑风险，极力开拓借壳、并购市场，甚至将自己保荐却未能成功的IPO项目纳入收购或借壳框架。

　　追逐并购重组题材可以说是资本市场永恒的投资主题，今年以来重组并购动作基本上都让投资者在特定的时间内赚得盆满钵满。不过，业内人士提醒，随着监管层合规严管，以及市场变化，上市公司资本运作失败而让投资者短期损失惨重的个案不在少数，如珠江钢琴(002678,股吧)收购失败后“一”字跌停，昨日继续大跌近5%。就连购买优质土地的招商地产(000024,股吧)，昨日复牌也遭到重挫，盘中一度跌停。

　　追逐并购重组非稳赚不赔

　　多数业内人士表示，随着上市公司并购重组分道制审核实施，预计A股并购重组规模会继续膨胀。而根据行业基本面变化，生物医药、电子信息和文化传媒这三大板块未来的并购或重组红利较为乐观。

　　业内人士还建议，投资者在选择时也要区别对待，持续并购往往要好于一次性资产重组。国信证券分析师郦彬指出，重大资产重组对于公司业绩的贡献多为一次性的增长，难以带来实质性改观，不适合作为长期投资。稳健而持续的并购往往更能够带来公司竞争力的长期提升，如A股市场上蓝色光标(300058,股吧)、华谊兄弟、掌趣科技(300315,股吧)、浙报传媒(600633,股吧)等等。