国内餐饮企业IPO路途艰辛

　　本报记者 孙超逸

　　“如果合适的时机到来，我们会正式在联交所挂牌，现在欠的就是一个时机。”昨日，在与中国烹饪协会联合举办的活动上，俏江南投资有限公司总裁安勇对记者表示。在通过香港联交所上市聆讯整整一年之后，蛰伏已久的俏江南再次显露出了自己的上市意图。而就在20多天前，证监会发布的上市企业公示中，净雅、顺峰等餐饮企业在IPO申报中“折戟沉沙”。一时之间，国内餐饮企业IPO之路显得格外迷雾重重，上市时机何时到来愈发扑朔迷离。

　　蛰伏静候上市时机

　　“我们之所以一直没有挂牌是因为没有找到合适的时机。”俏江南创始人张兰表示，选择“蛰伏”一方面是由于国内餐饮行业发展出现了下滑的状况，另一方面则是因为投资者对于餐饮企业股票有所“低估”，但俏江南并未放弃上市的努力。

　　“今年我们营业额的预期增长是30%至35%，将在全国新开10至12家门店。”张兰称，虽然中高端餐饮市场出现了销售下滑情况，但俏江南并没受到明显的影响，营收依然增长迅速，店面也不断增加，所缺的只是一个随时可能到来的“时机”。

　　虽然其对企业前景充满自信，但事实上，俏江南的上市过程堪称一波三折。

　　俏江南原本计划2011年在A股上市，并向证监会提交了上市申请。但2012年1月，俏江南出现在了证监会披露的终止审查企业名单中，A股上市搁浅。此后，俏江南转战香港，虽然去年6月俏江南通过了联交所的聆讯，但其融资额度也由最初的近4亿美元降至2亿美元左右。更令人惊异的是，只差“临门一脚”随时可以在港交所挂牌的俏江南，却“蛰伏”了起来，一等就是1年多时间。

　　同样等待“时机”的还有上市“折戟”的顺峰和净雅。中国证监会近日公布的信息显示，此前正在排队IPO的餐饮企业有广州酒家集团、天津狗不理集团、顺峰饮食酒店管理、净雅食品、嘉和一品等，但最终顺峰、净雅、嘉和一品被列入了“终止审查”名单。加上依旧处于“落实反馈意见中”的广州酒家集团，餐饮企业本轮冲刺IPO可谓“全军覆没”。

　　“目前我们可能要调整一下，等待机会，但我们不会放弃上市的努力。”昨日，记者先后致电顺峰、净雅、嘉和一品等餐饮企业，对于上市之路，这些企业都选择了等待。

　　餐饮企业IPO路难走

　　“冬天来了，春天还会远吗？”很多时候人们都坚信，耐心地等待和坚持，一定会得到想要的结果。但在不少业内人士的眼中，“蛰伏”的餐饮企业要想等到一个好的IPO时机却并不容易。

　　“短期之内，投资者对于餐饮类股票的审慎态度不会改变。”中信建投分析师刘杨说，相比于普通企业，餐饮企业的利润并不稳定，菜价、房租、人力成本的波动都会影响到餐饮企业的利润，其收入也难以用发票额简单计算，使得餐饮类股票在投资上存在诸多的不确定性。因而不论是在投行还是普通投资者，对于餐饮企业的股票都持谨慎态度，这种态度又使得餐饮企业的股票估值一直在低位徘徊。

　　事实上，观察A股市场上餐饮股的走势便不难发现，即便餐饮企业能够逆势上市，面临的风险或也不小。从今年4月1日至今，湘鄂情(002306,股吧)的股价已经累计下跌约21.45%，全聚德股价也累计下跌了55%，远远跑输大市。

　　在招商证券(600999,股吧)相关负责人看来，餐饮企业的IPO之路也将越发难走。“证监会的态度已经很明确了，就是优先支持新型产业、高附加值产业的发展。”他表示，身处于传统行业的餐饮企业，未来在上市过程中将很难得到政策层面的支持，在IPO排队中的顺序也将靠后。“上市不过是为了融资，其实通过其他渠道也可以达到效果，餐饮企业应多找找上市之外的出路。”